康宁药剂 拓展计划拖低盈利

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目标价:93仙

最新进展:

销售表现良好,康宁药剂(CARING,5245,主板贸服股)截至5月底末季,净利暴涨1倍多,达263万令吉。

当季营业额达9541万令吉,涨7.63%,上财年同期收8864万令吉。

截至5月底,分行数量达104间,该公司计划在明年底,增加分行至120间。

行家建议:

全年净利高于我们和市场全年预测,分别为115%和107%。建议派息2仙,比预期的0.5仙更高。

今年开设的新分店,带动全年营业额年增8%;不过,市场激烈竞争所导致削价战,促使税前盈利年跌19%。

我们认为,分店开张的初始成本,以及市场竞争激烈,让过于积极的拓展计划更具风险,将导致赚幅进一步收窄,持续拖累盈。

正在评估93仙的目标价格,相等于明年17.6倍的本益比,也较其区域其他竞争对手的本益比低2倍。

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分析:丰隆投行研究

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