多元业务不敌逆风
森那美2年财测下修

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(吉隆坡28日讯)尽管森那美(SIME,4197,主板贸服股)拥有多元化业务,但宏观领域逆风将促使旗下业务面对严峻挑战,分析员因此分别下修今明财年的财测4%和6%。

安联星展投行研究分析员在报告中指出,根据已得知的末季原棕油产量和价格,加上新设备和新车的需求低迷,相信末季的业绩复苏会比预期慢。

这促使分析员下调现财年的财测,同时,认为领域逆风或将蔓延至下财年,也大砍下财年的财测。

分析员也点出数个主要风险,促使森那美的种植、产业、工业和汽车业务,面对艰巨的挑战和备受考验。

“原棕油价格的疲弱,将会导致公司的盈利不如预期,同时,美国页岩气产量增加,将冲击生物燃料行业对原棕油的需求。”

再者,美元的波动,也会影响种植业者的盈利表现,加上印度是否再提升精炼原棕油入口税,印尼或大马的出口税架构有变,都是左右原棕油和精炼原棕油的市场需求。

另外,气候问题如席卷东南亚的埃尔尼诺(El Nino),也是影响鲜果串产量的因素之一。

在工业业务方面,煤炭价格走低,冲击森那美在澳洲的采矿设备业务。

房产稳增缓冲

分析员指出,至于产业业务在过去数年稳健增长,有助于抵消种植和工业业务的欠稳表现。

“纵观国内严紧的贷款条例,但我们相信,该集团使用自有地库推介产业,每个产业项目的发展总值,将进一步释放价值。”

分析员说,银行贷款政策、政府税收和消费者的消费能力,牵引该集团的汽车业务。

由于汽车业务的盈利贡献源自国内、香港和中国,面对严厉的贷款条例和消费税落实,加上中国严厉反贪和当地的竞争激烈,造成销售量受重挫。

另一方面,该集团因收购新英棕油(NBPOL),将截止今年3月底的负债率,推高至59%,因此,该集团料将展开严谨的资本开销控制和派息政策,以保留现金流动,直到新英棕油重新上市。

分析员维持“守住”投资评级,考量到鲜果串产量预估或走低,加上工业和汽车业务的营业额贡献下跌,将目标价从早前的8.75令吉,调降至8.10令吉。

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