吉隆甲洞
2年财测下调

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目标价:19.50令吉

最新进展:

吉隆甲洞(KLK,2445,主板种植股)的鲜果串收成率,在3至4月持续增加,但之后就持平。

由于种植业务为吉隆甲洞最大贡献,原棕油价格动向,普遍对集团带来的影响,更甚于其他综合业者。

行家建议:

虽然鲜果串收成提高,但原棕油平均售价较低,对吉隆甲洞带来更大的冲击,我们把2015至2017财年净利预测,调低0%至6%。

虽然相信2015财年第三季净利,将提高3%至6%,反映出稳定收入来源,但依然保持今年核心净利按年下跌11%的预测。

我们预计,2015至2018财年原棕油产量年均复增(CAGR)为2%,相比大马同行的平均值较低,这亦反映受到原棕油价格波动更大的影响。

虽然预计制造业务占2015财年扣除利息和税务前盈利(EBIT)近20%,但贡献自2013年高峰期已开始滑落,即便集团积极扩展产能和收购。

随着原油价格和印尼的出口税,相信集团的制造业务难以维持赚幅。

整体而言,该股缺乏短期催化剂,无法重新上调评级。

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分析:安联星展研究

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