避免陷入失落十年
中国应吸取日本教训

这是两个经济体的“双城记”。

中国周三公布超预期GDP增速的同一天,日本央行被迫下调了其对经济增长前景的看法。

然而,尽管中国经济显示出了从急剧放缓中复苏的迹象,出现崩盘从而像日本一样几十年陷入物价下滑和增长停滞的风险却依旧存在。

以上便是Oxford Economics Ltd.和汇丰控股得出的研究结果。

两家机构都警告说,今天的中国与1990年的日本存在不少相似之处。

尽管两份报告得出了相反的结论,但一致认为两国的相似之处起码值得警惕。

日本楼市和股市泡沫在1990年破灭之前,在整个八十年代都享受了经济的快速增长。

中国也一样,在债务的推动下已经经历了数十年的高速增长,不仅令房价大幅攀升,而且在过去的一年中造就了全球最辉煌的股票牛市。

不正视人口老化

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Oxford Economics在研究中发现,日本崩盘以后,从事经济预估的人士过了极为漫长的时间后才意识到,该国的增长潜能出现了多大程度的下降以及这一效应会持续多长时间。

这些对日本增速过度乐观的人士即便在崩盘后还长期固执己见,不愿正视人口老龄化等因素。

如今中国问题专家们也出现了类似的情况。虽说近年来中期预估基本上都出现了下调,但他们在考虑到人口因素时依旧乐观。

领衔经济学家阿当萨特说,25年前的日本和现在的中国相似之处多得惊人。

“中国的观察家和投资者们应该引以为戒,尤其需要指出的是,一些令人不安的迹象出现在了中国——长期过度投资、民间债台高筑,资本市场充斥着泡沫,而人口年龄分布状况不佳。”

中日相似之处:日本1985年至1990年的平均经济增速为5%,它在全球进口中占到了8%,在全球GDP中占比为12%,在亚太产值的所占比例更是高达57%。

当前中国占全球进口的10%,全球GDP的11.5%和亚太GDP的38%。

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存在巨大差异

不过,两份研究报告也都承认,2015年的中国经济与1990年的日本还是存在很大的不同。

一方面中国经济仍有很大的增长空间,另一方面,中国经济起飞的发展基础和收入水平比1990年的日本要低很多。

此外,中国央行和政府储备了大量可用的弹药,一旦有需要随时可以祭出。

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中国经济学家屈宏斌

避免螺旋式通缩

汇丰和Oxford都劝诫中国避免重复日本当年犯下的政策性错误。

汇丰指出,中国已经从日本吸取了一些教训,但决策者仍需要采取更为积极主动的措施来避免螺旋式通货紧缩。

以首席中国经济学家屈宏斌为首的汇丰分析师们说,全球需求增长已不太可能如2008年前或1980年代期间那般强劲,中国应该进一步并尽快放松货币政策。

“中国已经从日本吸取了一些教训,但是还有更多的工作需要去做。”

来源:彭博社

 

彭博社

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