洽购1MDB电力臂膀
国能惨跌估价砍20%

(吉隆坡16日讯)一个马来西亚发展有限公司(简称1MDB)如毒药,凡与其扯上关系者总是麻烦多多,就连昨晚宣布有意收购其电力资产的国家能源(TENAGA,5347,主板贸服股)也遭殃。

就在传言甚嚣上尘之际,国能昨晚证实有意收购1MDB 电子臂膀Edra Global能源,合共13项国内外的电力资产,今天惨遭抛售,股价重跌。

市场忧“买贵”

多家证券行研究部更将其目标价下调,最多者大砍20%或3令吉,新目标价只有12令吉,比今天的收市价更低。

虽然国能在报备文件中表示,目前仍尚处初步的洽谈阶段,并未落实收购价,但却重燃了市场担心会“买贵”进而加重国能负债的忧虑。

但早盘时,国能已见庞大卖压,盘中最低报12.24令吉,跌失了42仙或3.3%;但至午盘时跌势收窄,闭市时挂12.36令吉,全天下跌30仙或2.37%。

艾芬黄氏投行研究分析员指出,1MDB早前以120亿令吉购入这些电力资产,其中包括了33亿令吉的溢价,表示国能如今的出价,不应超出87亿令吉水平。

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国能或贷款70亿收购Edra

假设收购价为87亿令吉,预计国能须贷款70亿令吉来完成交易,再加上公司可能又要为3B煤炭发电厂借贷100亿令吉,资产负债表将蒙受沉重压力。

分析员表示,整体而言,国能的负债对股东基金比率,将从0.5倍,提高至0 .9倍。

而且,这还未把Edra Global能源电力资产的6亿令吉债务纳入计算。

由于国能的融资成本和风险走高,将打击盈利表现,该分析员因而把目标价削减20%或3令吉,至12令吉,评级下调至“守住”。

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须开特大寻求小股东批准

达证券分析员也点出,Edra全球能源的电力资产中,大部分已相当老旧,而且能源收购协议(PPA)也快要到期,这将为国能带来风险。

因此,若国能以原价120亿令吉收购这些资产,将被视为提供1MDB金援。

不过,由于财政部都是国能和1MDB的大股东,因此,国能必须召开特大,寻求小股东批准这项交易。

分析员认为,小股东可在特大行使权利,反对公司出价过高。

国能目前的股价,已反映出金援1MDB的负面因素,相信短期内还会出现进一步的下行风险。

长期价值可观

但长期而言,国能可整顿与改革电力领域,捎来利好消息。

分析员认为该股长期价值可观,因而维持“买入”评级。

肯纳格投行分析员则表示,电费每千瓦(kWh)调低2.25仙的期限,延长至今年底,这会把国能第三季的营运成本提高5.45亿令吉。

因此,国能上半年亮眼的表现,预计只是昙花一现,接下来的业绩,将取决于营运效率的表现。

发行95亿元回债筹资

路透社指出,国能已委任联昌国际投行、汇丰银行和马银行投行作为联合管理银行,发行总值高达95亿令吉的回教债券,筹资收购3B煤炭发电厂的70%股权。

同时,联昌国际投行与汇丰银行,也担任联合财政顾问。

国能这次发行的回债,有望成为今年全球规模最大的回教市场筹资活动,为低迷的回债市场带来提振作用。

1MDB放弃能源业务上市

随着Edra全球能源售出,象征1MDB放弃了能源业务上市计划。

为了解决本身的债务,1MDB持续探讨不同的方式筹资,包括脱售发电厂,以及把Edra全球能源挂牌上市。

早前就有消息传出,1MDB总执行长阿鲁甘达曾与国能高层会面,洽谈收购Edra全球能源发电厂的可能性。

不过,消息来源指出,国能当时还未认真考虑这项献议,同时,国能也拒绝回应这项消息。

随后,国能正式化身为白武士,宣布接手3B煤炭发电厂,以4698万令吉购入后者70%股权,同时也为公司通往收购1MDB其他电力资产的道路,开启了大门。

1MDB用超过1年的时间,尝试把Edra全球能源挂牌上市,但受到3B煤炭发电厂计划拖累,最终只能撤回IPO申请。

1MDB 将大受冲击

有分析员指出,1MDB退出3B煤炭发电厂后,将大受冲击。

这是因为,除了3B煤炭发电厂之外,其他电力资产已是经营多年,且特许经营期几近结束,所以,1MDB需要该发电厂来提振能源业务的吸引力。

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