新赌场专注高档中场
云顶大马提升未来赚幅

 

 

genting

(吉隆坡13日讯)云顶马来西亚(GENM,4715,主板贸服股)即将开幕的Sky Plaza赌场,将专注于最低投注为500令吉的“高档中场”(premium-mass centric)赌客,有望提升集团未来赚幅。

马银行投行分析员近期与云顶马来西亚管理层会面后,对即将在明年中旬开幕的Sky Plaza赌场感到雀跃。

Sky Plaza赌场将会专注于“高档中场”,普遍最低投注为500令吉。

一直以来,云顶马来西亚的主要客户,分别是最低投注介于100至300令吉的“普遍大众市场”,和最低投注为1000令吉的贵宾市场。

但介于两者之间的“高档中场”,却不在公司的专注范围内。

随着Sky Plaza赌场即将开幕,云顶马来西亚相信会推出合适的“产品”,吸引高档中场的赌客。

贵宾市场赚较少

从类别来看,分析员预计,贵宾市场的利息、税务、折旧与摊销前盈利(EBITDA)赚幅微薄,仅达7%;反观普遍大众市场,赚幅则相对优渥,企于48%。

根据贵宾与普遍大众市场40:60的赌场总收入(简称GGR)比例,分析员预计,公司未来的EBITDA赚幅平均将达32%。

而高档中场的EBITDA赚幅,则预计会稍低于普遍大众市场,企于42%。

“但我们相信,多元化至这领域将有助于提升整体赚幅。这是很关键的,因我们估计6%的消费税,会使云顶名胜世界(RWG)的赚幅受压2个基点。”

料贡献1.5亿净利

分析员估计,若每10%的贵宾客户转为高档中场客户,意味着云顶名胜世界的EBITDA赚幅会扬升3.5%,而集团的EBITDA赚幅也会提升2.5%,每年贡献超过1.5亿令吉的核心净利。

然而,基于比密尼岛(Bimini)名胜世界的折旧费用较高,促使分析员将今明后财年的每股盈利,分别下调1%、4%和6%。

“虽然我们对高档中场的前景感到雀跃,但目前仍保守维持盈利预测,直到Sky Plaza赌场在2016年中旬开幕。”

消费税影响控制之内

管理层在会面时也披露,消费税开跑对云顶名胜世界博彩营业额的影响,尚在可管理范围内。

另外,云顶综合旅游计划的首期项目仍在正轨,估计可在明年杪完工。

不仅如此,拥有423间客房的云顶名胜世界主题酒店,也会重回到消费者眼前。

分析员持续看好该股,因相比其他亚洲赌场业者,云顶马来西亚的业务相对稳定,云顶综合旅游计划(GITP)更是锦上添花。

虽然云顶名胜世界有超过90%的净利,源自东盟客户。

“只有在大马对中国开放免签证后,该公司才能真正受惠,毕竟中国人是全世界公认的狂热赌客。”

分析员维持“买进”的投资评级,和4.60令吉的目标价格。

回购后再让雇员认股

据分析员了解,云顶马来西亚没有计划推行另一轮牵涉发新股的雇员认股计划(ESOS),不过却将回购更多股票,以进行另一轮ESOS。

2013年后,该公司就无法以“发新股来完成ESOS”的名义,来享有扣税的优惠。

不过,若是以“收购库存股来完成ESOS”,则另当别论,可享有扣税优惠。

迄今,该公司已累积2亿6810万股库存股,相等于股本的4.5%。

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