封面故事:中国股灾终点在哪?

biz co

7月,是中国股民的噩梦。

三周内,中国股市市值蒸发3.3兆美元(12.54兆令吉),这也引发中国政府前所未有的救市行动,上周几乎天天有“新招”,但股市仍旧天天大跌。

到底中国政府的救市是否能在本周奏效?而中国此轮股灾,又是否意味着中国泡沫破灭?

中国股市 三周失去14个希腊

欧洲正面临希腊“脱欧”的严峻挑战,基本面摇摇欲坠。

但中国股市在三周以来,蒸发了逾3.3兆美元(12.54兆令吉)的天文数字,根据花旗集团(Citibank)的计算,这相等于希腊国内生产总值(GDP)的14倍。

欧元区可能将失去1个希腊,但中国股民,却失去了14个希腊。

数个月前,中国股市“欣欣向荣”,股民基本上是“投钱”就一定赚钱。

但在几个月后的现在,中国股市的荣景不再,反而变成人人巴不得马上逃离的“炼狱”。

经济改革受重创

这让中国政府几乎总动员挽救,从中央银行到证监会,几乎天天都有新招,但一直都没能很成功地遏制股市下滑。

其中,央行下调了基准利率及存款准备金率,政府投资机构收购交易所交易基金(ETF),证监会放宽了交易保证金交易限制,上交所也宣布降低交易费。

虽然最新的一招,限制大股东卖股、禁止首次公开募股(IPO)、国有企业撑场等举措,已让上周四和五的上海股市稍微回升,但又是否能补回过去1个月高达27%的跌幅?

这对正在进行经济改革的中国来说可是狠狠的一击,投资者信心全失,或许会惧于再度入场。

更令人深思的是,中国股市暴跌已经成为对全球投资者的一次试探,这是中国经济抑或全球经济前景愈发黯淡的先兆,还是可能很快会被遗忘的短期事件?

A stock investor covers his eyes at a brokerage house in Fuyang in central China's Anhui province Wednesday, July 8, 2015. China announced a flurry of new moves Wednesday to halt a stock market slide. The government told state companies and executives to buy shares, raised the amount of equities insurance companies can hold and promised more credit to finance trading. (Chinatopix via AP) CHINA OUT

股市为何暴跌?

一些中国观察人士,将此轮股灾,归咎于融资盘被要求追加保证金,也有些人归咎于做空盘,也有者担忧中国经济放缓,以及未能实现从出口与投资驱动型经济向消费驱动型经济的转型。

让这个问题进一步加重是的,中国政府提振经济的众多举措已经四处催生泡沫,这其中包括股票市场。

泡沫被政策牵着走

日本在1985年广场协议(Plaza Accord)之后就曾经发生过这种情况,由此为该国当时正在发生的资产泡沫推波助澜,使得这个泡沫又维持了五年。

但与日本那种政策被泡沫牵着鼻子走的情况不同,中国是泡沫被政策牵着鼻子走。

它是由中央和地方政府为维护旧的计划经济体制而采取的系统性举措所推波助澜的,他们通过推出大规模建设项目和生产项目来达到创造就业机会的目的,而不是解决消费者的真正需求问题。

总的来说,中国的泡沫是在国有银行和投资信托公司的资金喂养下坐大的。

金融机构推波助澜

在利率受控的政府指令型计划经济环境中,这些金融机构作为政府部门进行运营,旨在促进“人民”的福利,而不是在一个市场体制中运营并且促进存款人和股东利益的真正银行。

中国各大银行的管理层由当局控制的董事会任命,他们缺乏评估投资选择的自由权、专业知识以及激励机制。

因此,他们把自己局限于从事常规和可预见的业务,只是收集存款然后向政府决定的房地产项目和国有企业提供融资,为下一个泡沫推波助澜,而不是寻找信誉良好的客户。

 

 

来源自路透社、华尔街日报、福布斯中文网

南洋商报官网 | Nanyang Siang Pau Official Website
南洋商报有限公司版权所有 | Copyright © Nanyang Siang Pau Sdn Bhd
Solution Powered by