马拉卡 或并购推动增长

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目标价:1.92令吉

最新进展

马拉卡(MALAKOF,5264,主板贸服股)是根据购电协议发电,而购电协议的燃油成本转嫁和定期提高费率的机制,让公司的获利能力更加稳健。

国家能源(TENAGA,5347,主板贸服股)是马拉卡最主要的客户,几乎贡献90%的营业额。

行家建议

马拉卡有意将发电产能,从2016年的7036兆瓦,增至2020年的1万兆瓦。

可是,能源委员会已经在大马半岛颁发多个发电厂,恐怕对公司的中期成长计划造成挑战。

若是计划出口电力,也会面临监管单位和政治上的难题。

我们不排除马拉卡为此展开并购的可能,特别是当前的资产负债表舒适,足以承担新发电项目或甚至并购,来推动增长。

该公司已经讲版图拓展至沙地阿拉伯、阿尔及利亚及巴林,这些国家的水电需求料有相当高的增长率。

不过,公司在很多外国公司仅持有少部分股权,因此有意在中东和北非区域整合和提高市占率。

虽然3至4%的周息率不俗,现金流也稳健,但我们相信大部分利好因素皆反映在股价。

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分析:艾芬黄氏资本

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