中国救A股稳信心 市场忧改革开倒车

 

中国中央政府强力救市虽令A股周一暂止泻,却须防过犹不及令市场愈救愈惊,反添投资者恐慌。

且中国政府不惜代价救市,外界更忧改革开倒车,除损金融风险管理,更窒碍A股市场化与国际化。

中国政府上周木重招救市,除叫停新股上市,促“国家队”扫货外,更破天荒由人行向中证金公司提供流动性,俨如开出无限额信用卡托市。

惟上海综指虽回升2.4%,深股与创业板却续泻,反映图强力救市稳信心,客观效果却令市场愈救愈惊。

此因股民忧A股崩盘已火烧眼眉,才会不惜代价力顶,国家队扫货反成散户沽货最后机会。

A股逾8成交投来自散户,后市能否回稳,还看中国政府能否稳住散户信心,令散户纵未入市捞底,至少亦不加入沽货大军散货急撤,否则散户沽压源源不绝,进场托市亦恐如泥牛入海。

惟更深层问题是,中国政府过去几天以有形之手猛力干预股市,令外界担忧推行多年的金改、股改大开倒车,至少在三方面构成严重冲击。

1. 打乱金融风险管理

金改重点是加强风险管理,增金融稳定性。惟今次除促券商自资扫货,连保险公司亦只准买不准沽,俨如要金融机构罔顾风险,与市场力量对赌。

一旦酿成亏损,其资本质素将大打折扣,恐要向股东伸手填补亏损、补充资本金,若如此势损金融稳定。

2. 窒碍A股市场化

中国政府股改大方向是要推动市场化,透过市场力量发现股市价值,形成有利价值投资的氛围。

惟今次摆出A股只许升不许跌的姿态,进一步加深A股是看中国政府脸色的政策市烙印。

若股民日后投资,仍是押注政策的赌博,而非看基本因素等理性入市,那A股势难走出暴升暴跌的政策市怪圈。

3. 拖慢A股国际化

中国政府近年力推A股国际化,以提升中国股市的国际影响力,并引入优质外资尤其中长线资金,助A股长远平稳发展。

惟中国政府毫不掩饰操控股市,官媒更将跌市矛头直指外资“恶意”沽空,此势添外资对A股政治不明朗的忧虑,沪股周一创133亿元人币(约82亿令吉)的净卖出历史新高,或反映此担忧。

若外资信心受挫,那A股的国际化步伐,如入MSCI等国际指数的进度,势被拖慢。

故中国政府救市除看能否在短期内打好信心战,稳住股民信心以纾沽压,更关键是要向外充分解释,力减各界对改革决心的疑虑。

若处理不善,内地金融与经济改革,势受严重冲击而面临倒退。

香港《经济日报》社评

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