激烈竞争是福是祸? 电讯削价战成败未定

 

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(吉隆坡2日讯)分析员对电讯领域的展望分歧,部分认为,业者将会败在一场削价战,所以对电讯股保持谨慎看法;但也有者认为,电讯股浮现价值,在动荡的局势中成为投资者的庇护所。

安联星展研究指出,为迎战天地通(Celcom)推出的激进的预付配套,各大电讯业者纷纷祭出更优惠的后付配套,分析员预测这场削价战内将没有一个是赢家。

分析员表示,目前数码网络(DIGI,6947,主板基建股)及U Moblie除了提升他们的数据配额至3GB,也降低签购后付配套的月费到28令吉至36令吉。

同时,明讯(MAXIS,6012,主板贸服股)额外提供2GB的数据,将总额推高至4GB,但维持50令吉的月费。

分析员相信,削价战最后将使移动配套更便宜,因为这些激进的签购后付配套,比目前市面上任何的预付或后付配套更具吸引力。

“对电讯业者来说,将面临赚幅减少的不利,因为需要更高的营运成本,特别是网络和营销费用。”

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削价战非新鲜事

不过,肯纳格投行研究副总裁邹铭亮却抱着不同的看法,虽然不否认领域前景充满挑战,但相信采取群集管理策略,业者将可顺利度过挑战。

他也认为,激烈的竞争已不是新鲜事。

“每年竞争已越来越激烈,但是大部分业者的正常化扣除利息、税务、折旧与摊销前盈利(EBITDA)赚幅仍在控制范围之内,或仅略收窄而已。”

因此,只要没有出现过度不合理的价格战,以及市场条规出现显著变化,分析员相信,短至中期内,EBITDA赚幅将会在目前的水平游走。

此外,该投行保持电讯领域为“增持”投资评级,因为近期卖压后已浮现购买价值、周息率达4%,以及被视为抗跌领域,将在目前动荡的市场中为投资者提供良好的庇护所。

此外,从探讨领域本益比和派息率的关系来看,反映出下行风险有限。

次季业绩料平淡

各大电讯业者将在本月公布次季业绩报告,数码网络与明讯已分别敲定在13日及15日公布。

安联星展投行研究预测,业者次季的业绩表现将令人失望,主要是消费税的推行导致消费者混淆,进而影响预付配套的充值销售。

“而且,由于竞争趋向白热化,我们也下修业者未来的业绩。”

“数据用量比预期更高,将影响电讯业者的自由现金流,因为这需要更高的资本开销来维持网络素质。”

因此,分析员对各电讯股保留谨慎态度。

分析员青睐于固线电话语音业务的业者,首选股为时光网络(TIMECOM,5031,主板基建股),相信会从数据使用量增加的趋势下受惠最多,且国内批发频宽业务占了较高营业额比重。

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看好马电讯数码网络

邹铭亮指,马电讯(TM,4863,主板贸服股)依然是首选股,因为其固线电话语音业务面对较少竞争、从收购P1获得胜于预期的潜在协同效应及高速宽频网络第二阶段发展计划(HSBB2)和郊区宽频计划项目更具吸引力。

同时,也看好数码网络,因该股营运效率较高,且拥有更佳的数据变现能力。

分析员重申亚通(AXIATA,6888,主板贸服股)和明讯评级为“跟随大市”,而立通国际(REDTONE,0032,创业板)则为“超越大市”,因近期股价下跌,为长期投资者提供买进机会。

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