成本转嫁缓冲燃料波动 国能长期盈利看涨

 

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(吉隆坡26日讯)政府在“成本转嫁机制”(ICPT)中维持今年下半年的电费,显示政府有效执行此机制的决心,长远来看对国家能源(TENAGA,5347,主板贸服股)有利,因可减缓燃油价波动的冲击,提高盈利能见度。

昨日,能源、绿色工艺和水务部宣布,大马半岛、沙巴和纳闽下半年的电费维持不变。

意味着半岛仍可享有每千瓦时2.25仙的电费回扣,沙巴和纳闽则为1.20仙的平均降幅。

同时,电力领域的输送管天然气价格,则将从每百万热能单位(简称MMBtu)15.20仙,上涨1.5仙,至16.70仙。

马银行投行研究今日在报告中指出,天然气涨价,将增加国能的每年发电成本约6亿3000万令吉。

不过,煤炭价格依旧走低,而且煤炭相关成本比预期还要低,有助减缓天然气涨价的负担。

长期基本面强

不仅如此,国能在上半年较少使用液化天然气发电,平均用量甚至较去年上半年低16%,因此,通过ICPT机制省下约10亿9000万令吉,足以抵消电费回扣和天然气涨价的不利。

在去年1月推行的ICPT中,政府将每6个月检讨一次燃料成本,包括液化天然气、煤炭、中等燃料油、馏分油和其他营运费用,并转嫁到消费者身上。

MIDF投行研究指出,由此可见,新一轮ICPT检讨的结果,对国能的盈利冲击不大,但却更彰显政府执行ICPT的决心,国能未来受到国际燃油价格波动的冲击较小,长期盈利展望看涨。

“我们相信,第11大马计划的执行,将会激励国内未来数年的用电需求,随着国能的盈利基础因ICPT更为稳定,相信公司基本面更趋稳健。”

维持电费回扣影响情绪

不过,艾芬黄氏投行研究则抱持着较为悲观的观点,因政府为保持电费回扣,意味着需动用第一代独立发电厂新购电协议所节省的金额,恐怕会打击投资情绪。

分析员预计,重新签署购电协议和ICPT节省下来的金额,约6亿令吉,以当前的消耗速度来看,将会在明年中用完。

“在考量到潜在风险对未来盈利的威胁,我们将12个月目标价格,从原本的17.50令吉,下调至15令吉。”

闭市时,国能以12.66令吉挂收,起10仙或0.8%,成交量有570万2200股。

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