人民币对美元的博弈将开场(第一篇)

最近,西方媒体非常关注人民币在今年10月会否纳入国际货币基金组织(下称该基金)的特别提款权(Special drawing rights,SDR)储备货币篮子。

它门认为:如果被纳入将是人民币朝向下一个全球储备货币目标跨进一大步,而不仅仅是象征性的一小步。它首先将排在美元霸权地位的空间而后挑战全球纸币(Fiat currency)本位制。那简直是向美元宣布货币战争。这是美国人对人民币如果成为该基金储备货币所持的解读。是也非也?

特别提款权是该基金创设的一种储备资产和记账单位,即所谓的纸金,分配給188个会员国和地区的一种使用资金的权利。它们在发生国际收支逆差时,可利用所分配的特别提款权向该基金换取外汇(四种储备货币),以偿付逆差或外币贷款。同时,特别提款权也可与黄金及外汇一样充当中央银行的国际储备,但不能直接用作贸易或非贸易的支付手段。

什么是信用担保?

特别提款权的一篮子储备货币是由四种货币组成的,即美元约佔41‧9%、欧元37‧4%、日圆9‧4%及英镑11‧3%。它们全属纸币或网民所谓的裸币———一种赤裸裸或一丝(带有一丝固有价值资产)不挂的货币。它是指不以固有价值的资产为后盾来发行的货币,正如美联储前主席格林斯潘所给予的界定:裸币的接受性是维系于获授予有效征税权力的主权国家的信用担保(Credit guarantee),一种在危急条件下並非总是匹配以有举世接受的黄金的担保。

无论如何,该基金不是直接以信用担保,而是以这四种裸币为储备后盾来发行特别提款权的,在表面上,是遵行以固有价值资产为后盾来发行纸金的机制或模式,並规劝约180个会员国和地区的中央银行仿效或遵守这种货币发行模式,但美国、英国丶欧盟及日本则可以不必遵守。只准官家放火,不许百姓点灯。

人币距可兑换货币尚有一段短程

该基金评审特别提款权一篮子货币主要是依据两个标准:(一)查看货币背后的货物贸易和服务贸易的数量。人民币早已符合此标准;(二)货币必须能夠自由使用,即在国际支付系统中广泛使用和外汇市场广泛交易。人民币的表现尚未完全符合此标准。

2014年人民币在国际贸易中的使用比率只约达25%。全球各地只有16个离岸人民币清算中心。独立于SWlFT(全世界银行间金融电讯会社简称)支付系统的人民币跨境支付系统(ClPS)首期运作订在今年9月启用。总之,人民币离开可兑换货币的目标还有一段短路程。不过,在该基金历史上也曾有将不可兑换的货币纳入为储备货币。

美元的信用担保是负18万亿

可是,人民币不是裸币,而是具有极高的固有价值资产为后盾的优良货币。以美元为主导的主权国家美国,从它联邦政府资产负债表来看,早已是资不抵债,净值为负18‧2万亿,在资产负债表之外的负债高达200多万亿,在技术上早已破产。从信用管理来看,美国给予美元的信用担保在理论上是零,是不为全世界所有商业银行所接受的。破产者是不可能取得银行贷款的。

人民币不但是依照该基金的特别提款权的发行模式和机制来发行,而且除了约有相等于4万亿美元的国际储备外,还有估计约一万多吨的黄金,另加上主权国家的信用担保。因此,人民币的含金量应是全世界第一高的。如果不将它纳入特别提款权的储备货币篮子内,那是名副其实地让劣币(裸币)淘汰良币的举措,委任破产者为中央銀行总裁,那必然会高度损害该基金的信誉。

潘兴才

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