售价和购买成本差价1.58 元 大马天然气财测调高68%


(吉隆坡19日讯)大马天然气(GASMSIA,5209,主板贸服股)在售价和购买成本之间的差价,将达每百万热能单位(简称MMBtu)1.58令吉,低于之前的2.02令吉,被分析员视为负面因素。
上周,大马天然气宣布,把平均售价从每百万热能单位19.77令吉,调涨至21.80令吉。
之后,管理层在周三公布购买成本增加1.50令吉,至18.55令吉水平。

整体而言,预计2015财年取得的差价至少达1.58令吉,并以销量增长7%至9%计算。
2年净利预测调低
马银行投行表示,这比目前的差价1.10令吉高,所以将会提振2015财年净利,因而把财测调高68%。
“不过,我们早前预计,差价可在2016年回到2.02令吉的水平,不过相信目前不会实现。”
因此,分析员把2016和2017财年净利预测,分别调低12%和33%。
看好净利表现稳定
同时,也把目标价格降低至2.65令吉,之前为3令吉。
不过,肯纳格投行则表示,虽然新的差价比之前低22%,但看好将让净利表现稳定,不像去年末季和今年首季业绩,被不受管制的差价冲击。
经过考虑到新的差价,以及492标准立方英尺(简称mmscfd)产能使用率保持在90%水平,分析员把2015和2016财年净利预测,分别调高12%和20%。
不过,若公司无法把差价保持在1.58令吉,将会出现下行风险。
执行奖掖式管理 每六个月检讨价格
大马天然气认为,由于液化天然气价格不稳定,且消耗量提高,盈利赚幅相当重要。
管理层表示,监管当局答应执行奖掖式管理(IBR)框架,每六个月检讨价格,这与国家能源(TENAGA,5347,主板贸服股)执行的机制相似。
政府控制售价影响净利马银行投行认为,大马天然气不像国能,由于国油将逐步减少补贴,所以该公司的销售价格只会持续增加而不会下跌。
不过,相信政府还是会控制公司调涨销售价,所以对净利将会带来风险。
输气管延至2800公里
至于肯纳格投行则认为,任何涨价对大马天然气的影响为“中和”,因该机制让公司能够把成本转嫁出去,所以净利增长须仰赖销量。
此外,管理层表示将在未来5年,投入7亿至8亿令吉,把输气管从目前的2065公里,延长至2800公里;这意味着公司有信心从国油取得新的天然气供应。


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