令吉贬激不起出口

最近令吉汇率大跌,对美元汇率一度下跌至9年来最低水平,达到每美元兑3.77令吉,已经逼近1998年东亚货币风暴时期,每美元兑3.80令吉的锁汇水平。

汇率大跌,有人欢喜有人愁,别人不说,旅游及文化部长拿督斯里纳兹里就开心的说,令吉汇率跌,除了可吸引更多外国游客,也能促使国人多在国内旅游,同时在国内多消费,刺激经济增长。

理论上来说,这的确能够吸引游客过来旅游,同时因为本地汇率偏低,在外国旅游和购物相对较贵,国人可能会减少出国,改为国内旅游和消费。

按照这理论,令吉汇率跌也应该会促进出口,减少进口,因为出口产品兑换成美元或其他外币汇率都相对便宜,进口外国产品则会因为汇率原因而变昂贵了。

近两年最低纪录

可是,事实无绝对!上周公布的四月出口,就证明了汇率跌,不一定刺激出口,虽然理论上来说,我国出口在汇率偏低情况下,应该会取得更佳的价格优势。

我国4月出口按年萎缩8.8%,勉强守在600亿令吉以上水平,达到604亿令吉。

这是今年迄今为止的第三个出口萎缩月份;1月横摆式负0.6%、2月恶化至接近双位数的9.7%萎缩。

连续两个月份萎缩后,3月份才略回弹2.3%,最终后劲不继的于4月再度陷入萎缩。

当然,这些增长率都是按年计算,除了本身的出口实额实力外,很多时候还是取决于去年同时期出口状况,比较基础是高或低。

今年3月增长虽然仅逾2%,还不到3%,不过实额却高达665亿令吉,那可是历来第三高出口额。

最新的4月数字则偏低,刚刚处于600亿令吉以上水平。

如果扣掉每年特短的2月出口不算,这4月稍微在底线之上的出口额,为自2013年6月以来的22个月或近两年来最低纪录。

同样的,4月出口也面对去年比较基础偏高劣势,去年4月出口实额高达662亿令吉,是历来第四高出口额。

本身已经偏低又刚好碰到偏高的比较基础,4月出口表现也就乏善可陈。

令吉8个月跌5.3%

很明显的,今年迄今为止所公布的每个月外贸出口都差强人意,虽然这段时期令吉汇率偏低。

自去年8月起,令吉就已往下跌,到今年4月,实质有效汇率8个月来已跌了5.3%。

这出口状况反映偏低汇率并不能有效提升出口竞争力,外需强弱才是实际出口决定因素,因为外需状况会先左右价格,在价格超低情况下,汇率疲弱已占不到优势。

今年4月,很多商品出口下跌,除了出口量减低外,每单位价格跌幅显著,例如精炼石油产品,出口额跌48.2%,出口量其实只跌31.3%,平均价格跌了24.6%。液化天然气出口萎缩40.1%,量跌13.3%,价则跌31%。

原油出口跌43.7%,跌最重的却是每单位价格,跌了39.8%,量只减低6.5%。

棕油与棕油基础产品也一样,出口萎缩16.1%,主要是因为平均价格跌14.5%,出口量仅萎缩7.1%。

汇率跌伤经济

电子电器与其他制造业产品,相当显著部分是跨国集团内定装配操作,汇率低落短期作用不大,长期则会影响他们未来运作决策,并间接冲击其在我国未来投资,这冲击可不一定是积极的!

尽管国家银行最近干预稳定令吉汇率,但是其走势依然未完全摆脱跌势,政府高官已不能再继续以低汇率可促进出口为由,无视汇率下跌对经济的伤害。

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