反弹不乐观‧4利淡未除 令吉恐贬破4

(吉隆坡9日讯)令吉昨日贬至近当年与美元挂钩水平,即便今日回弹,但经济学家普遍认为,只要我国政治和财政收入的隐忧一日未解,令吉仍有相当大的贬值空间,不排除会波动至4兑1美元水平。

令吉昨日贬值至3.77兑1美元的9年新低,由于国行总裁丹斯里洁蒂出面表态,指令吉的跌势未反映经济基本面,促使令吉今日一度回弹0.4%,是两周来最大升幅。

截至下午5点时,令吉兑美元报3.753。

不过,丰隆银行债券与经济研究经理锺艳屏点出,今日的令吉走势属于昨日大贬后的技术反弹,若是本地再无激励因素,依旧有机会跌向3.8的水平。

而丰隆投行研究经济学家徐克宇则表示,市场仍有4大因素打压令吉走势,包括国际间差异的货币政策打击新兴市场、消费税收入能抵消原产品收入减少的程度未明、惠誉(Fitch)下调评级可能及1MDB和政治纠纷。

技术贬值空间大

因此,他将令吉的波动预估区间预测,从原本的3.55至3.70,扩大至3.55至4;全年平均料处3.7,弱于之前3.5的预估。

再者,从技术面来看,令吉也还有贬值空间。

自去年6月开始,美元指数已经扬升20.5%,但同时期令吉只是贬值15%,若以这两个指数的平价走势来计算,令吉可能会贬至3.86的水平。

不过,令吉并非就此惨淡下去,只要本地隐忧解决,相信令吉仍可凭借稳健的长期经济基本面“东山再起”。

“我们相信,今明年将维持来往账项盈余。当消费税收入达标,加上原产品价格回温,我国的财政将恢复弹性。即便惠誉可能下调评级,但在3大国际评估机构中,还是处于投资级的级别。”

强势美元两极效应 出口股笑进口股忧

令吉大贬自然是“几家欢乐几家愁”,出口导向或是以海外收入为主的领域为大赢家,包括电子与电器、博彩、手套、科技等;而以进口为重的领域则受到最大冲击,如汽车、能源等。

丰隆投行研究也在报告中指出,近期市场黯淡无光,因此,美元走强成为市场最明亮的投资主题。

其中,该行追踪的15只股将会得利,但有12只股料遭受打击。

特别看好的包括长青纤维板(EVERGRN,5101,主板工业产品股)、依华建台(SENDAI,5205,主板建筑股)、家丽资机构(HOMERIZ,5160,主板消费产品股)、益纳利美昌(INARI,0166,主板科技股)、旧街场白咖啡(OLDTOWN,5201,主板贸服股)、时光网络(TIMECOM,5031,主板基建股)和友尼森(UNISEM,5005,主板科技股)。

但在受影响股项名单中,亚洲航空(AIRASIA,5099,主板贸服股)、亚通(AXIATA,6888,主板贸服股)和国家能源(TENAGA,5347,主板贸服股)是长线投资者可注意的股项,可趁低吸纳享受未来的稳定展望。


令吉走贬对各领域的影响

博彩(中和)
在美国有赌场业务的企业,可得利于较高的令吉收入。

橡胶(中和)
90%的销售额以美元计价,大部分成本却以令吉计价,包括胶价、人力、电力等。

海运(中和)
收入多以美元计算。

科技(增持)
大部分产品以美元为准,而只有30%的原料以美元计价。

汽车(中和)
进口原料和本地组装(CKD)成本较高;但MBM资源(MBMR,5983,主板贸服股)影响较微,因为成本主要以日元计价。

电力(增持)
较高煤炭成本负担和美元债务。所幸燃油成本将可在成本转嫁机制(ICPT)下转嫁。

电讯(中和)
对拥有美元债的亚通、马电讯(TM,4863,主板贸服股)和明讯(MAXIS,6012,主板贸服股)不利。

银行(中和)
有美元债务的业者需承受更高还款数额,但占整体债务的比例不大;在海外有营运的银行影响也不大,因财源主要还是以本地为主

建筑(中和)
除依华建台和WCT控股(WCT,9679,主板建筑股),多数建筑商以本地订单为主,原料多以令吉计价。

洋灰(中和)
虽然煤炭成本因而走高,但煤炭价格走低和较高的出口收入可从而抵消。

消费(中和)
收入和成本皆以令吉计价,虽有些原料以美元计价,但跨国公司能够进行汇率护盘。

教育(增持)保健&产托(中和)
营运没有直接影响。

媒体(中和)
财源主要来自本地广告市场,而且市场如今正转向数位平台,新闻纸价格料持续走低,可抵消令吉疲弱影响。

种植(中和)
对盈利影响甚微。虽说令吉疲弱可提振原棕油需求,但也需面对较高的肥料成本。

油气(中和)
海外收入和开销都以美元计算,虽然一些公司美元债务颇高,但影响不大;短期有价将会受到美元走强大家,但长期而言还是仰赖供需层面。

产业(中和)
在依区和槟岛发展商有提振,特别是面向外籍人士的海滨工程。不过,这市场占整体销售额近5%,激励不大。

钢铁(中和)
部分进口原料美元计价,主要供应本地市场,钢价走势多仰赖供需层面。

*备注:()内为投资评级

令吉走贬对各股的影响

长青纤维板(买入;1.47令吉)
大部分销售额为美元,但只有30至35%的成本是美元计价。

依华建台(买入;1.60令吉)
73%的订单位于中东。

云顶马来西亚(守住;4.16令吉)
纽约名胜世界和比米尼名胜世界为美元收入,在上财年贡献营收12.4%,也预计后者今年将可收支平衡,有助提振赚幅。

家丽资机构(买入;1.82令吉)

99%营收为美元,仅70%成本为美元。

益纳利美昌(买入;3.67令吉)

友尼森(买入;2.82令吉)

维特机构(守住;3.80令吉)
大部分产品以美元卖出,只有30%的原料为美元。

马国际船务(卖出;8.08令吉)
100%营收为美元计价。

旧街场白咖啡(买入;1.85令吉)
60%的快速消费品(FMCG)营收来自出口销售。

贺特佳(守住;8.45令吉)

康乐(守住;3.09令吉)

高产尼品工业(守住;6.3令吉)

顶级手套(守住;5.42令吉)
超过90%销售所得为美元,大部分成本却以令吉计价。

时光网络(买入;6.78令吉)
国际宽带销售通常以美元计算,不过仅贡献10%的营业额。

WCT控股(守住;1.73令吉)
42%订单位于卡塔尔。

亚航(买入;3.11令吉)
80%债务为美元,燃油成本更高。

ASTRO(买入;3.56令吉)
70%的内容成本和49%的债务是美元计价,需更多钱去购买节目内容。所幸美元定期贷款已有固定汇率,稍微抵消利淡。

亚通(买入;7.52令吉)
截至首季,美元债务达62亿令吉,占总债务43.9%,较高的利息成本和还款数额,会影响营业额。

多元重工(买入;2.62令吉)
整装进口或本地组装的零件都以美元计价,进口成本更高。

IHH医疗保健(卖出;4.47令吉)
截至首季有3亿240万美元的债务。

明讯(守住;7.11令吉)
截至首季有29亿令吉的美元债务,或占31.6%,还款数额和利息成本较高。

MBM资源(买入;4.38令吉)
子公司东方金属工业(OMI)的原料进口成本走高。

雀巢(卖出;62.92令吉)
50%的原料以美元购买。

陈唱摩多(卖出;2.60令吉)
本地组装的美元进口成本提高。

马电讯(守住;6.91令吉)
截至首季美元债务达15亿令吉,或占21.7%,推高还款数额和利息成本。

国家能源(买入;17令吉)
较高的煤炭成本,有11.3%的债务以美元计价。

合顺(卖出;9.44令吉)
丰田的进口成本提高。

备注:()内为投资评级和目标价格

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