未来2年徘徊40-73元 油价恐下探每桶20美元

(吉隆坡5日讯)油气领域专家指出,油价前景低迷且波动剧烈,未来两年料徘徊在每桶40至73美元,甚至有可能挫至每桶20美元低点。

马银行投行分析员出席“第18届亚洲石油与天然气大会”(AOGC)后,综合各大业者的意见后总结说,油价前景将受限,且将继续波动。

“经历暴跌后,油价目前正寻找新的平衡点。”

市场相信油价会持续波动,未来两年料徘徊在每桶40至73美元。

甚至,更有者点出,疲弱的油价会下探至每桶20美元的低点。

油市重归自由

这主要是基于一些主要情况所作出的预测,包括石油输出国组织(OPEC)不减产,以及美国即将取消对伊朗的制裁。

“这会进一步加剧供需失衡的情况。”

页岩油再兴起,已全面改变国际原油市场的面貌,市场无疑低估了美国的页岩油,这能从OPEC退位中看出端倪。

“OPEC从‘市场经理人’的角色退位,意味着过去80年以来,油市首次回到完全自由的市场。”

虽然如此,惟美国仍无法取代OPEC的地位。

“相反地,美国页岩油所扮演的角色,更像是油价的顶限而不是底限,因前者的生产成本及灵活性均较高。”

购兴推高估值

展望未来,分析员点出,大部分的油气服务供应商,将因合约再协商、折价、和项目延后,导致今明年的净利受损。

在油价波动的情况下,分析员不太看好岸外支援船(OSV)和钻台业者。

反之,青睐涉足生产周期的领域,如浮式生产储卸油轮(FPSO)和储油终站,因这些领域对资本开销、营运开销和油价波动的敏感度较低,且手握长期订单,不会轻易被取消。

分析员将领域评级下调至“中和”。一些油气股的估值已逐渐变贵,因过去股价走低而吸引购兴。

各类别油气服务供应商前景分析

●油管制造和涂层(pipe coating)

开销减少产能走扬

未来24个月的前景充满挑战,赚幅受压严重。

这领域对资本开销敏感,近期资本开销减少,导致领域产能走扬。

由于项目匮乏,一些业者已辞退员工。

许多准备推出的项目,也因重新评估成本结构而延后。

业者:海事重工(MHB,5186,主板贸服股)、沙肯石油(SKPETRO,5218,主板贸服股)、TH重工(THHEAVY,7206,主板贸服股)和许甲明(KKB,9466,主板工业产品股)。

●钻井业者

重洽合约日租率跌

资本开销减少,冲击钻井营运。

现有的合约也正进行重新协商,以提供更便宜的日租率,确保钻井台持续被使用。

今年的日租率跌10%至30%,报12万至13万美元(约44万至48万令吉);去年企于15万至16万美元(约55万至59万令吉)。

优化使用率,是确保现金流持续流入的关键。

业者:合顺油气(UMWOG,5243,主板贸服股)和柏利赛石油(PERISAI,0047,主板贸服股)。

●岸外支援船业者

一个月通知就可解约

油气领域低迷,这领域受到的冲击最为严重,因为只需给予一个月通知,就可以终止合约。

日租率滑落15%,原有的合约都被重新协商,以调低的日租率为准。

业者:世界海事(ALAM,5115,主板贸服股)、Icon岸外(ICON,5255,主板贸服股)、柏达纳(PERDANA,7108,主板贸服股)和柏利赛石油(PERISAI,0047,主板贸服股)。

●储油终站业者

业务模式稳定

从需求方面来看,这业务模式属稳定,因原油供应高,容量轻易就能被填满。

戴乐集团(DIALOG,7277,主板贸易服务股)将与国油(Petronas)成立联营,设立新容量,以支持炼油及石油化学综合发展(RAPID)项目。

业者:戴乐集团、马国际船务(MISC,3816,主板贸服股)。

●浮式生产储卸油轮

内部回酬率稳健

削减资本开销和低油价环境,对这领域的影响不大,是个稳定的业务。

项目内部回酬率稳健,介于8%至12%。

然而,浮式生产储卸油轮的活动也在放缓,相比以往的10至14个,今年的新项目约只有8至10个。

业者:布米阿马达(ARMADA,5210,主板贸服股)、云升控股(YINSON,7293,主板贸服股)和柏利赛石油。

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