康乐 降低售价拉低财测

目标价:3.60令吉

最新进展:

康乐(KAREX,5247,主板消费产品股)首9个月,累积税后盈利达4270万令吉,按年涨29.6%。

今年至今,营业额下滑1.7%,达2亿1850万令吉,原因是原料价格减少和美元走强,导致给特定客户产品价格降低。

行家建议:

康乐首9个月累积业绩税后盈利,低于我们和市场预期,分别为67.1%和67.4%。

我们调低平均销售价格预测1.5%或2.0%。

同时,我们也下修2015、2016和2017年盈利财测,分别下调4.3%、3.1%和2.1%,各别达6070万令吉、8070万令吉和1亿370万令吉。

合艾工厂将于下月竣工,国内笨珍(Pontian)的新厂房,则于明年6月完成,公司期望扩张计划能在2017年,提高避孕套产能至每年70亿个。

我们已经看到,自有品牌生产(OBM)业务当季贡献高达9%,并认为此业务未来具潜力。

康乐已获得ONE品牌的独家执照,并计划在今年10月,将品牌引入国内和新加坡。

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