玉楼金阙:丽鸿新股配售放行

最近较少写上市公司时事,不过上周一前往丽鸿(LAYHONG)的股东特大,倒是得到一项很特别的讯息。

丽鸿在去年股东大会罢黩全利资源(QL)的董事代表,引来后者的全面收购。

虽然全利资源收购不成功,但也成功累积了约39%股权,导致和当权派叶鸿财的约44%加起来,约有83%股权落在大股东手中,这让流通股票低于规定的25%。

公众持股不达25%

两虎相争,遭殃的往往是小股东,这次也不例外。

鉴于公众持股少于25%,公司被交易所勒令解决这问题,不然可能遭停牌,甚至除牌。

于是丽鸿董事局考虑之后,建议私下配售15%新股和新雇员股票认购计划来解决这问题。

这让现有小股东很不高兴,因为他们和大股东站在一起捍卫全利的收购,不为3.50令吉的利诱所动,如今却面对公司以更低的价钱引起新投资者,将自己的股权冲淡。

当然,如果公司建议附加股的话,根本解决不了问题,因为全利和叶氏肯定会认购自己的附加股权益,到头来公众持股不足的情形还是一样。

靠私下配售解决

所以,或许私下配售,是无可奈何的方法。

为了避免大股东运用其影响力来左右私下配售的对象,交易所对此私下配售设定了一些条件,例如:配售对象必须是机构投资者,以及圈中的投资者必须先让交易所过目和批准等,这多少安抚了小股东不满的心理。

如大家所预料,在举手表决前,全利的代表要求以计票方式进行,于是总数11个议案全部以投票表决。

投票结果,令人意外的,不是全部过关,也非全部否决。

其中雇员认购建议虽然通过,份属叶氏和其支持者的雇员认购建议全被否决,而独立董事的部分却全部通过。

小股东输得彻底

此外,私下配售获得全利的全力支持,轻易以超过99%的支持率过关。

我们从上述结果得到两个结论。

之一,在两派各持相当股权之下,一切关系到叶氏利益的议案,如果叶氏无法投票,全利又不支持的话,将无法通过。

之二,全利支持公司私下配售,证明全利不介意公司股票增加。

这肯定让叶氏倍感压力,因为这说明全利日后将全力追逐配售股票。

如果配售是以10%的折扣(约3令吉)进行,相信谁都会有兴趣认购。

须知,就算是机构投资者,也没有规定说买了以后,在半年还是若干年限不能卖;若有个现成买家愿意以溢价(约3.45令吉)收购,一转手(FLIP)就赚十来个巴仙,何乐而不为?

转售高手一马公司(1MDB)如果还有余钱,相信也很有兴趣认购。

攻防战未结束

以同样的逻辑来推算,虽然独立董事的雇员股份获得叶氏护航而过关,全利应该并不在意。

既为独立董事,如果有认购的机会,当然是以马上脱售为佳(肯定有钱赚),谁还要持住很久,慢慢变成“不独立”?

全利洞悉叶氏的用心,叶氏看了投票结果,想必也猜到全利的策略,这场攻防之战,没那么快落幕,应该还有下文。

无论如何,小股东如果无法左右大局,选择捧哪一边,看来都是输家,更糟的是,如果两边联合起来,小股东输得更彻底。

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