中国宽松避硬着陆

中国人民银行于5月11日再次宣布下调基准利率,这是过去6个月来,该行第三次削减利率。

正当中国经济饱受债务扬升及产业市场下挫的內忧困扰之际,出口也传来噩耗,是促使中国央行一再减息的主因。

今年来,中国一直采取多管齐下的策略,希望借此提振低迷的经济。

下调基准利率之余,人民银行也调降银行的储备金率,注资银行及调低货币市场利率。

犹记得人民银行于2012年7月削减利率,连续28个月保持利率不变后,于2014年11月初次下调基准利率0.25%,接着于今年2月再减息0.25%。

到了5月11日,人民银行再减息0.25%,基准利率目前处于5.15%。

此外,今年3月初,中国再让地方政府将部分高回酬债券转为地方政府债券,并于4月计划通过货币政策,刺激地方政府债券的需求。

央行也于3月30日放宽货币政策,通过提供更大的税务减免及调低头期付款要求,提振下滑不振的房地产市场。

人民银行也于4月20日调降银行储备金1%,以释出更多的流动资金进入金融体系,这是该行今年来第二度这么做。

当局也采取措施管理企业违约债务,于5月初鼓励国营企业继续聘雇表现欠佳的员工,避免出现大规模的裁员行动。

人币强劲冲击出口

以上种种现象显示,中国经济情况不妙,这是中国当局积极放宽政策的原因,以避免该国经济硬着陆。

更糟的是,中国的出口表现也低迷,今年首4个月内,其中3个月的出口下滑。3月出口按年负增长15%后,4月再萎缩6.4%。

这显示,在外围经济荆棘满途之际,中国人民币币值相对强劲,都对该国的出口带来负面冲击。

4月的出口萎缩幅度收窄,拜对美国的出口止跌回扬所赐。华对美出口4月按年增长3.1%,反观3月则萎缩8%。

对欧元区出口的萎缩幅度,同样从3月的19.1%收窄至10.4%。同样的,对日本的出口跌幅,则从3月的24.8%改善至13.3%。对东盟的出口跌幅也同样在4月份收窄。

另一方面,中国的进口则从3月的按年下滑12.7%,于4月扩大至16.2%。这已经是中国的入口连续6个月下跌,显示该国内部需求疲软。

次季经济料走软

在内需疲弱下,通货膨胀率保持温和,4月按年增长1.5%,低于市场预估中间值的1.6%,但稍微高于前两个月的1.4%。

中国的其他经济指标如固定资产投资按年增长也从2月及3月的13.9%及13.5%,于4月放缓至12%。

同样的,中国的零售销售也从3月的10.2%,于4月放缓至10%。

这是过去9年来的最低增长率,受城市及乡区的零售需求于4月双双下滑。

唯一的好消息是,工业生产4月按年增幅从3月的5.6%稍增至5.9%。

我认为,尽管如此,工业生产活动仍属于疲弱。

整体而言,4月的各项经济数据显示,中国经济增长料将于今年次季进一步下滑。

今年首季,中国经济增长率为7%。

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