股神亲授招 创富八重点

一年一度的伯克夏股东大会,是全球投资者趋之若鹜的“财富圣殿”。

为什么?就因为这家公司的掌舵手,就是享誉全球的“股神”巴菲特,每年都有上万名投资者花大钱去到奥马哈,听他一席投资之道,来探寻创富机会。

2015年正是巴菲特执掌伯克夏的50周年,在这盛大的投资飨宴上,巴菲特和伙伴芒格透露了8大重点,对伯克夏的未来、市场和全球趋势,侃侃而谈。

少了巴菲
伯克夏仍屹立不倒

在伯克夏今年的股东大会上,巴菲特谈论了许多关乎伯克夏的课题,包括接班人、当前营运状况、旗下公司发展,以及未来的投资方向等。

他也放话,自己不会那么早退出,即便如此,就算少了他和伙伴芒格,伯克夏也能再撑个数十年的辉煌时代。

伯克夏是否能在未来继续成为投资者的“晴雨表”?让我们来看看这次股东大会上,巴菲特所释出的未来讯息。

曾经有人计算,如果你在1956年,把1万美元(3万6043令吉)交给巴菲特,这笔钱在45年后,将会变成2亿7000万美元(9亿7316万令吉),而这还是税后收入。

“股神”并非浪得虚名,这些年来巴菲特凭着自己的投资之道,为自己和股东赚了不少,每年的股东大会更是投资者趋之若鹜的盛会,这也是巴菲特除了“给股东的一封信”之外,另一个能听闻巴菲特见解的机会。

在今年的股东大会上,84岁的巴菲特和91岁的芒格,在7个小时内回答近60个问题,从成功投资到经济前景,从伯克夏的接班人到未来。

华尔街见闻总结了本地巴菲特50周年股东大会,你不可不知的八大看点,让我们来一探究竟。

1.伯克夏走在成功路上

巴菲特告诉股东们,公司拥有稳健的文化,他相信未来数十年,伯克夏仍然会走在成功的路上。

“伯克夏的文化如任何大公司一样深入人心,拥有清晰和深入人心的文化,是伯克夏的核心构成之一。”

巴菲特预言,一旦他和芒格不再参与管理,伯克夏“并非由个人人格魅力”驱使将会变得一目了然。

“它将是机构化,并会在未来数十年或上百年中,一如既往保持下来。”

2.分拆或是整合?

询及是否会因面临激进投资者压力,从而在未来几年分拆伯克夏,巴菲特表示,这么做的可能性非常小。

他重申此前所作声明,伯克夏的构架“带来诸多好处”,分拆无益之举。

他预言,未来几年,这样的“战役”会越来越难以挑起,因为伯克夏的价值会继续上升,单一的分拆鼓动者难以获得能产生实际影响的股权。

“在这方面,哪怕所有的激进投资者汇聚在一起,它们也难以有所作为。”

3.伯克夏热衷欧洲交易

巴菲特一如既往地吹捧了一番美国的优点,不过,他也表示,欧洲可能有许多值得发现的交易,并且“价格可能比美国更有吸引力。

“在发掘欧洲公司上,伯克夏尚未取得广泛的成功,但确实有收购一家德国的摩托车和配件销售公司。”

巴菲特表示,预计这笔收购将为伯克夏带来更多机会,未来五年里,将会至少再收购一家德国公司。

“我们手头有资金,也很急切。德国的价格比美国的更有吸引力一点。”

芒格说,伯克夏在欧洲收购资产的时候很困难,这是非常罕见的。

“欧洲的传统与美国和其他国家不同。当然,德国长期以来都有很高的技术和发达的资本主义,我们非常羡慕德国人。他们工作时间比美国人少很多,产出却比美国人高很多。在工程领域我们非常佩服德国人,我们对此思考了很久。”

4.伯克夏下任CEO素质

当被问及接班人需要哪些品质时,巴菲特答道,这份工作需要的不仅仅是投资技能。

“我不会让一个只有投资经历,而无任何运营经验的人执掌伯克夏的”。

他还补充道,自己从运营经历上学到许多从投资经历中无法学到的东西。如果有在这两个领域都有经验的人,那是更好的选择。

5.关于A股和中国

投资中国:价值投资还是核心

有中国投资者提问:“价值投资是否只针对发达市场?是否适用于过去十几个月翻了两倍的A股?”

巴菲特回答:“投资不分国界,我认为我不会改变我的原则。”

芒格说得更圆滑,他认为比起投机,中国人可以在价值投资上做得更好。

他们两位对不做价值投资的行为表示不解,“奇怪的是没有人做价值投资。”

芒格认为,正常的逻辑是,当人们买东西的时候,谁不想获得价值?

力捧中国

对于中国的结构性转型,巴菲特认为中国在未来一段时间内,会做得很好。

美国曾经在世界国内生产总值(GDP)的影响力上举足轻重,但美国用了200多年才完成,而中国用了40、50年就同样做到了这一点。

“同样是人类,他们找到了发挥他们的潜能的方法,我祝贺他们。”

他也表示,中国和美国将成为超级力量,作为同样拥有核武器的两个国家,有必要在这样的一个世界中找到彼此了解对方优点和缺点的方法。

芒格还强调,中国发展得比其他任何大的国家还要快很多,没有什么比中美协作更加重要,但同时也需要避免其他错误可能带来的后果。”

6.伯克夏支持3G资本(3G Capital)

对于支持3G资本和近年来的多笔交易,包括亨氏和卡夫的合并,部分股东并不感到振奋。

伯克夏一直被视为良心企业,反对裁员。然而,3G资本却以无情地削减成本著称。巴菲特为3G辩解称,成本削减是有必要的,裁员后两家公司的表现“非常好”。

“我们向来认为,一家公司雇佣的员工不能超过必需的程度,一个例证是二战后美国铁路业曾有160万雇员,现在已不到20万,但后者运输了更多的货物,安全运输的里程也更长,这根本就不是道德的问题,是工业发展趋势,随着时间推移,资本主义必需追求效率。”

7.为克莱顿房屋公司(Clayton Homes)辩护

巴菲特表示,如果有人破坏伯克夏的名声,他会毫不留情。

就在上月,一篇新闻报道称伯克夏旗下的预制屋建造商克莱顿房屋,贷款业务是以掠夺为目的的。克莱顿房屋称报道具有“误导性”,预计报道的影响会慢慢消除。

对此,巴菲特为该公司的贷款业务进行辩解,称事实站在伯克夏这一边。

“我没有收到与克莱顿有关联的任何人的投诉电话。同时,克莱顿在每一个州的融资都受到监管。在过去3年,我们接受了来个多个州的91次检查。”

8.投资机会

首季增持IBM股份

巴菲特在股东大会开始前,向CNBC女记者透露,他在首季购买了更多的IBM股票。

会投资更多汽车经销商

“我们会再买很多(汽车)经销商,但主要基于本地化考量。不过,我们不会在汽车经销业务上涉及融资业务。融资不会是我们业务中重要一部分。其他竞争对手,比如富国银行,在这方面有成本优势。”

仍然“爱喝”可口可乐

当被问及伯克夏为大股东的可口可乐公司未来时,巴菲特表示,相信未来二十年里,该公司会售出比现在更多的产品。

他开玩笑称,过去几年中摄入的四分之一卡路里都来自可口可乐公司。但他强调,糖之所以让他更长寿是因为它让他开心。

“如果都以花椰菜和甘蓝为生的话,恐怕我不会活那么久,吃花椰菜就像要去坐牢。”

芒格表示:“在我看来糖是一种非常有用的物质。它可以防止过早的动脉硬化。”他打趣道:“从另一个角度讲,如果我摄取更多的糖类,它能让我在护理医院少待几个月。”

日用品领域会有很多并购

有股东问,日用品领域有可能出现如卡夫和亨氏进一步整合吗?

巴菲特说,一个强大的品牌真的非常重要。在日常消费品行业,还会有很多并购。但是商家和零售商之间还在竞争。

看好再生能源

巴菲特表示,他们一直十分关注分布式能源,认为这是成本非常低的能源,在美国真正用惯了太阳能的人还很少。

芒格也认为:“很明显我们将使用更多的再生能源,伯克夏能源公司20%的能源来自于风能”。

美国利率长低看走眼

提及美联储的货币宽松政策时,巴菲特自承之前他也没想到,低利率维持这么长时间,还不会出问题。

“目前为止,我对利率的看法错了。我很难看出原因。”

他也表示,如果现阶段的超低利率回到正常,股价就会显得昂贵,但强调,美国目前的经济环境,不会影响柏克夏潜在收购行动。

巴菲特也谈到美元,直指“从现在起的50年,美元都会是全球储备货币。”

对于欧元,他则预期“能够及可能也应该会存活”,但可能需要进行真正的改变。芒格补充,欧洲领导人创立了一个“有瑕疵的体系”,让体质太弱的国家采用这个货币可能并不明智。

伯克夏股东大会巴菲特谈话重点
~伯克夏的未来:公司文化稳健,即便巴菲特与芒格退位,公司仍可维持数十年的成功
~不可能分拆伯克夏:再次强调分拆业务无好处,目前的公司架构最有利
~下任执行长资格:接班人不能只具有投资能力,也需要具有营运经验的人
~想进行欧洲交易:欧洲可能有价格比美国更诱人的投资,未来5年可能会至少收购一家德国企业
~热捧中国:中国可在“40多年完成美国200年的成就”
~支持3G资本的裁员:财源是必要的,且能让并购企业后来的表现良好
~可口可乐的展望:可口可乐未来销量更高,过去数年来巴菲特有四分之一的热量,都来自可乐
~热爱糖分:糖分让巴菲特快乐,能活得更久,称自己如果一辈子吃绿花椰菜,可能不会活那么久

其他精彩问答录

赚钱公司5特征

问:你能说出对其未来10年盈利前景有信心的公司所具有的至少5项特点吗?

芒格:伯克夏并没有收购企业的单一标准。我们无法给你一个方程式,但我们会从过去吸取经验教训。比起预测公司将来会表现得如何,我们更倾向于去考虑过往事情会不会影响一笔潜在的交易。

巴菲特:并没有关于公司该有的5个特点的清单,但我们看好一些有着合理特点的公司未来5年的前景。我们考虑的一个重要的问题是:我们真的希望与这些人结成伙伴关系、并且寄望于他们在未来有良好表现吗?这种问题让我们终止了许多交易。

谈投资失败

问:印象最深刻的一次失败是什么?

巴菲特:在90年代中期我曾用4亿美元(14亿4000万令吉)买下一家注定要赔光的鞋企(Dexter Shoes),而我是用伯克夏的股票支付的,这些股票现在价值60亿美元(216亿令吉)。有些时候我们过于谨慎,但我宁可一百次的过于谨慎,也不愿1%的不谨慎。

芒格:显然,我们应该像其他很多成功的投资者一样使用杠杆,我们本可以做得更大。

伯克夏名字被滥用?

问:不少伯克夏下属的公司开始使用伯克夏的名号,或许之后会出现伯克夏内衣公司?这会造成风险吗?

巴菲特:如果我们听说任何关于对名字的滥用,我们会将其收回。伯克夏存在附加价值,我们并不想将它变成一个家族才能用的姓氏。

无厘头问题

问:有什么问题是你从来没被问到过,但你现在想要回答的?

巴菲特:我认为我几乎被问到过所有的问题,而且被问了很多次……芒格,你有什么非常想被问到的问题吗?

信誉最重要

问:如果一位年轻人希望建立一家能持续经营的企业,你们在精神道德方面对他有什么建议?

芒格:这需要时间,没有一个固定的模式可以达到这种目标,但你需要有很高的声望。信誉是非常重要的东西,一个人需要随着时间的推移来苦心经营。这是我们在伯克夏所必须追求的东西之一。在整个一生的过程中,几乎没有什么东西比品行良好更为重要。随着我们越来越富有,我们一直努力让品行更完美。我建议这个年轻人遵循这些老派的行为规则。

巴菲特:我曾被告知,一旦你老了你会得到你应得的声誉。我非常同意这一点,伯克夏作为一个整体从自己的良好声誉中获益良多,虽然获得收益并非最终目标。

重申捐99%财产

问:关于您捐赠至少一半的资产决定呢?

巴菲特:其实我承诺把99%的财产都捐掉。正如大家所知,遗产税的豁免门槛已被提得很高,所以如果我的孩子可以很积极地帮助我工作,我将感到非常高兴。而我给他多少并不重要。当我们考虑用钱来做什么的时候,其实选择是很少的。问题在于,钱如何花得最有意义?

50年前被锁起来的股票凭证对我来说显然没有任何实际用途了,它们在其他地方会发挥更大作用。既然这样,为什么要把它们留给我或者我自己的子孙后代呢?

【巴菲特乐园】

每年伯克夏在美国奥马哈的股东大会,被誉为投资者的“财富圣殿”,今年的大会更是吸引了超过4万名投资者亲赴“朝圣”,是奥马哈史上参与人数第二多的大会。

“50周年”这个特殊日子,格外吸引巴菲特的粉丝前往共襄盛举,而且更有别以往地,提早一天开放股东大会会场世纪互联中心(CenturyLink Center),让粉丝在汇集旗下公司和巴菲特投资企业生产的商品商展,疯狂大扫货。

除了商展,巴菲特在股东大会的一举一动皆是焦点,不管是和好友比尔盖茨打桥牌、丢报纸、打乒乓,还是吃雪糕,接受媒体采访,去到哪都有大班粉丝跟随,场面热络。

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