市场资金充裕 第11大马计划撑场 消费税对股市影响微

(吉隆坡27日讯)消费税(GST)对企业盈利的冲击,早在投资者和证券界的预期之内,分析员认为,这对股市的影响极微。

何况,马股内的外资已有大批撤离,而本地还有第11大马计划撑场,因此,估计发生在前年中和去年底的剧烈卖压不会再重演。

丰隆投行研究在报告中点出,根据该行所追踪公司的回馈,大部分都将消费税的成本转嫁出去,但也有少数例外,产业和消费行业难以转嫁、博彩企业则不能,而烟草企业则因竞争力而选择自行吸纳。

由于多数公司都能将消费税转嫁出去,且销量所受的影响仅属短期,主要是消费税推行前后两个季度,料比较波动,对企业全年盈利的整体冲击并不大。

企业节流保盈利“再者,由于消费情绪早在消费税实施前就转弱,我们的财测预估较为保守。综指股今年的每股盈利增长预估仅有6.5%,相较之下,彭博社的调查预估中值则为8.4%。”

而明年的每股盈利预估,则为6.5%,与彭博社调查的6.4%一致。

该行也补充,多数企业都削减成本,较低的油价和电费,以及今年公司税下调,都可缓冲盈利影响。

虽然美联储升息、全球制造业数据疲弱、政府财政能力、一个马来西亚发展有限公司(1MDB)、惠誉下调评级等内忧外患仍存在,但该行认为,马股不会再度经历过去两年的严重波动。

这是因为,外资已经流出近半,市场资金仍旧充裕,而且下月将公布第11大马计划,都可以支撑马股走势。

对此,该行建议投资者将目光转向第11大马计划主题股、收益展望优秀、高回酬率、美元或原料受益者,以及抗跌价值股。

消费领域(多数为标准税率)

动向:大部分成品征税6%,价格平均提高3至4%;烟草业者一度将20支装香烟,起价30至50仙,但随后由下调至消费税前价位;酿酒厂商则因5至10%的销售税被取代,卖给分销商的价格稍微调降。

分析:由于起价幅度小于消费税,相信业者需要自行吸纳部分成本,但如今成本较低,且能享有更低的公司税,相信对盈利影响不大。

不过,消费税的全面征税制度,会收窄家庭可支配收入,销量势必受冲击。

博彩领域(标准税率)

动向:博彩和万字票业者不可将消费税转嫁。赌场业者是在总收入基础上被征税,万字票业者消费税则是根据净销售额来计算。

分析:赌场和万字票奖金不变,相信投注额不会大跌。

假设成本结构未更改,云顶马来西亚(GENM,4715,主板贸服股)自行吸收消费税,估计赚幅被压缩3至4%。但据了解,该集团将实行更多成本节省措施,对整体盈利的冲击不大。

成功多多(BJTOTO,1562,主板贸服股)方面,整体盈利影响仅约1至2%。

汽车领域(标准税率)

动向:实施消费税后,大部分车价下调0至3%,但有些车款的价格的涨幅高达4%。

分析:6%的消费税取代10%的销售与服务税(SST),对汽车领域的影响主要是跌价。相信代工生产业者将会借此机会调整车价,以计入近年来在劳工、原料和外汇兑换率的成本结构更动。

虽然多数车价下跌,但消费税仍冲击消费情绪,预期今年汽车总销量将年跌0.3%,至66万3000辆。

不过,多元重工(DRBHCOM,1619,主板工业产品股)持有的国产车普腾(Proton),以及MBM资源(MBMR,5983,主板贸服股)持有的第二国产车(Perodua),车款多数跌价,相信销量将激增。

至于合顺(UMW,4588,主板消费产品股)持股的丰田(Toyota),及陈唱摩多(TCHONG,4405,主板消费产品股)持有的日产汽车,由于车价跌幅不大,销量增速料疲弱。

产业(住宅免税、商业标准税率)

动向:大部分的产业发展商都没有起价。

分析:发展商需自行吸纳提高的进项成本,赚幅可能会冲击2至3%。

消费税执行后的3至6个月,产业销量可能会放缓,并已在业者的预期之中。

电讯领域(标准税率)

动向:消费税主要取代6%的销售和服务税,因此,除了预付服务或后付国际漫游通话费,其他的费率不受影响。

预付服务方面,业者早前自行承担销售和服务税,如今可将消费税转嫁给消费者,例如,储值10令吉将征收10.60令吉。

为了减轻用户负担,储值5令吉以上,将可获得免费通话和短讯,优惠长达3个月。

分析:预付服务转嫁消费税给用户,将可减轻电讯公司的负担,当中以数码网络(DIGI,6947,主板基建股)为最大赢家,共有85.1%的用户为预付,天地通为79.1%,明讯(MAXIS,6012,主板贸服股)为77.3%。

数码网络可获激励增长4.7%,明讯和天地通则可分别增3.9%和3.2%不过,短期的用户量可能减少,而且业者也会竞相推介新配套,以缓冲用户成本提高的冲击,反而造成业者的盈利提振因此收窄。

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