央行伤脑筋 全球商品供应过剩

(纽约25日讯)全球经济饱受过剩之苦,不但石油、棉花、铁矿砂等商品供应太多,资本和劳工也过度充沛,这种过剩问题带给亟欲提振需求的决策当局重重挑战。

John Hancock资产管理公司首席经济学家葛林说,“全球经济面对一个低成长、低通胀、低利率的环境,可能得花十年来解决这个问题。

目前的过剩在许多方面造成问题,商品过剩压抑价格,引发通缩疑虑。全球财富泛滥也对利率带来压力,削弱货币政策的力量,劳工过剩则压抑薪资。

问题核心是中国经济冷却,加上许多已开发国家需求不振。

过去十年来,生产商几乎赶不上中国需求成长的速度,如今中国成长减缓、却没有国家可以填补这个落差,导致产能闲置。

宽松提供流动性

面临需求不振的国家往往靠赤字预算来提振经济,尤其在低利率时期,但许多国家对增加负债感到不安,或缺乏动用财政资源的政治意愿。

这促使央行不得不采取宽松措施以提供流动性。美联储和英国央行都已扩增资产负债表到国内生产总值(GDP)的近25%,远高于2008年时的约6%。

欧洲和日本两地的央行则分别扩增至23%和66%,各高于2008年的14%和22%。

在正常情况下,这应足以重新推动经济成长,但一些经济学家指出,利率必须再降更低,才能在投资机会有限的环境中、释出庞大的储蓄,这种情况即所称的“长期停滞”,意味成长的潜力逐渐降低。

部分专家则不认同这种看法,美联储前主席柏南克近日反驳说,美国正迈向充分就业,劳动市场逐渐紧俏,且通膨将随之升高,印度等新兴市场的需求。

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