名家观点:美国债殖利将随油价走高

随著欧洲央行继续实施资产购买计划,美国国债与德国债券曲线变得天差地别。

按绝对值看,美国国债曲线异常平坦,2年期/10年期利差仅为137个基本点。这种水平的陡度一般更常出现在货币紧缩周期中更为深入的阶段。

然而,与德国债券曲线中2年期和10年期之间的40个基本点的利差相比,美国国债看起来就有点陡峭了。

若欧洲央行不改变政策,随著欧洲央行继续在曲线远方位置购买债券且零殖利率显然并不是界限所在,德国债券曲线可能会进一步趋于平坦。

在这一背景下,美国国债殖利率面临的来自欧洲央行政策的下行压力并未减弱。

这种扭曲作用在美国国债曲线的长期端最为明显,该部分较德国债券收益率的利差最宽,而这一利差在曲线前端收窄。

不过,在2年期德国债券殖利率为-0.3%(2年期美国国债殖利率为0.5%)的情况下,美国国债曲线前端面临的向下扭曲依然较大。

整体而言,美联储依然会较为严格的控制较短期限的美元利率(包括美国国债收益率)。

较短期限的美国国债收益率的走势依然较大程度的依赖于美联储意欲如何在未来季度中令货币政策政策化。

与此同时,密切关注油价。越来越多跡象表明,在美国原油库存增加量在截至4月10日的一周中低于市场预期的情况下,油价可能已经筑底。

走高的油价可能会在未来月份中令全球债券殖利率承压。

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