牺牲盈利保龙头地位

(吉隆坡13日讯)为了捍卫市占率,英美烟草(BAT,4162,主板消费产品股)将旗下香烟每包调降20仙,券商认为这将侵蚀赚幅,故公司未来需更严谨控制成本,来抵消劣势。

根据分析员的观察,为了保持竞争力,英美烟草将旗下香烟品牌每包调降20仙。

丰隆投行分析员对此感到惊讶,虽然英美烟草没有正式发出文告,也没有透露原因,但分析员认为,这无疑是为了保持竞争力。

“相信是为了保持其在烟草市场的龙头地位,同时捍卫市占率。”

早前,英美烟草在4月1日起,每包烟调涨50仙,虽然涨幅少于6%,已冲击公司的销量。

股价走低

在降价后,尽管该公司需要自行吸收部分走高的成本,进而导致赚幅萎缩,但分析员现阶段仍保持预测不变。

未来,英美烟草料需采取更严厉的节本模式,来抵消高涨的成本。

分析员维持“守住”的评级和63.20令吉的目标价格。

该股今天跌10仙,或0.1%,闭市挂68.90令吉;成交量达14万4600股。

涨价过猛流失市场

在消费税推行后,英美烟草每包烟已涨价50仙,反观竞争者菲利浦摩里斯烟草公司(Philip Morris),期间仅涨价30至40仙;而JT国际则是维持售价不变。

兴业投行分析员相信,英美烟草料在涨价期间流失了部分市占率,反映出本地烟草领域,已是个饱和的市场。

“我们认为,合法烟销量将持续下滑,因自去年11月开始,烟价已涨了1.50令吉。”

虽然非法烟的市占率,已连续两个季度走跌,但根据尼尔森(Nielsen)数据,非法烟仍占了总香烟市场的三分之一的市占率。

分析员相信,英美烟草降价之举,将轻微侵蚀赚幅表现,故把2015至2017财年的净利预测,下修1%至1.3%。

“领域前景挑战依旧,因市场充斥许多非法烟,加上政府频频上调国产税(excise duty),该股净利料面临风险。”

分析员维持“中和”的评级,不过,将目标价格下修至63.10令吉。

虽然2015至2017财年的周息率,仍企稳在5%左右,但估值仍不够诱人。

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