行家论股:国家能源 4A最贵电费料获准

目标价:16.25令吉

最新进展

国家能源(TENAGA,5347,主板贸服股)和柔州苏丹旗下SIPP能源的Project4A,报上近期最贵的平准化电费(levelised tariff)水平,每度(kWh)达39仙。相较于国能早前在北赖1071兆瓦循环燃气涡轮电力厂(简称CCGT)的34.7仙平准化电费,每度39仙的水平,约相等于12%的溢价。

行家建议

我们认为,令吉走软和高企的税务开销,是国家能源调涨4A电费率的原因。

令吉自去年5月以来走软了13%,这将为公司带来更高的采购、建筑和启用(EPCC)开销。

由于EPCC合约,是以公开竞标的方式来颁发,因此,相信能源委员会不得不接受公司调涨电费的举措。

虽然国能可将计划的成本转嫁给消费者,同时得益于产能支付协议剩下的开销,但该计划的内部回酬(IRR)低企,我们认为,这不足以帮助公司录得亮眼的盈利。

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