影响已纳评估‧业绩预测不变 电讯大赢家‧博彩零售输

(吉隆坡2日讯)消费税(GST)在4月1日开跑之后,券商认为受惠最多的是电讯业,而大输家则是博彩和零售领域。

马银行投行指,在推行消费税后,发现部分零售产品的价格增加6%,如饼干、洗浴用品、洗涤剂和香烟;电讯领域的预付用户在加额时也缴交6%消费税;新车价格普遍平均下跌1%。

分析员表示,该项调查符合预测,且之前已把消费税的影响纳入考量,所以保持今年净利预测。

从领域来看,受惠最大的是电讯领域,而博彩和零售业则是大输家。

数码网络受惠最多

“虽然执行消费税能够让电讯业者转嫁预付卡业务的6%成本给客户,但明讯(MAXIS,6012,主板贸服股)和天地通(Celcom)已选择自行吸纳预付卡启动配套的消费税,意味着预付卡用户在推行消费税后依然不受影响。”

至于数码网络(DIGI,6947,主板基建股)和U Mobile,预付卡用户则需在购买预付卡启动配套时缴交6%的消费税。

不过,电话预付卡征收消费税则引起市场的反弹,财政部副部长阿末马斯兰今日宣布,电讯公司同意给予用户额外6%通话时间和短讯,但将维持已纳入6%消费税后的加额费。

分析员指,是否转嫁消费税的好处不仅于通过降低营业额,提振扣除利息、税务、折旧与摊销前盈利(EBITDA)。

如今业者具有很多弹性的考量,以及市场竞争持续激烈,不过还需要密切留意近月的价格走势。

对于电讯业,分析员认为,数码网络是受惠最多的业者,但相信大部分已反映在股价。

目前,首选股为明讯和亚通(AXIATA,6888,主板贸服股),主要是因为去年表现逊色,预计今年营运将步入复苏阶段。

消费者积极存货零售惨淡3个月

从零售业来看,分析员发现在推行消费税的过去数周呈现强劲的销售动力,因消费者积极存货。

“不过,我们预计,销量会在未来3至4个月放缓。”

至于万字票(NFO)领域,分析员早前已预计消费税将把净利拉低10%,这已反映在净利预测上。

分析员对今年次季的企业净利表现感到谨慎。

除了消费税,惠誉(Fitch)即将检讨大马主权信贷评级带来的不稳定因素。

加上市场预计美联储升息,分析员预计从9月开始调高50至75个基点,这将会让国际外汇、债券和股市更波动。

次季采取防御策略

分析员在次季将采取防御策略,且对电力(国家能源(TENAGA,5347,主板贸服股))、建筑、油气、手套、港口、科技领域维持“增持”投资评级,但会避开消费领域。

汽车减价难提振需求

此外,由于消费情绪疲弱,分析员预计,车价走低不会显著提振需求。

推行消费税后,大部分汽车价格降幅高达5.1%,平均则达1%。

分析员表示,虽然该项新发展对汽车领域正面,且预计可让3月总销量回弹,但这不会显著推动领域表现。

“这主要是因为车价占持有一辆车的成本比重不大,加上执行消费税后的生活成本增加,导致消费情绪疲弱。”

首选股MBM资源

此外,汽车服务和维修、替换零件、普险和汽油(RON97汽油)需征收消费税,所以将会抵销车价下跌的部分正面效应。

因此,分析员维持该领域为“中和”投资评级。

从较宏观的情况来看,分析员对汽车业者感到担忧。

“美元走高导致成本增加,加上车商拥有庞大旧货,需通过折扣清货,这些因素将会侵蚀业者今年首季的赚幅和净利。”

分析员的首选股依然是MBM资源(MBMR,5983,主板贸服股),受惠于联号公司第二国产车(Perodua)近期的汽车销售成长,以及生产成本降低。

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