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鲍威尔:就业市场强劲
美维持渐进升息步伐

鲍威尔亮相参院听证会。

(华盛顿18日讯)美联储主席鲍威尔表示,在美国劳动力市场强劲的情况下,央行“目前”将继续逐步加息以保持通胀接近目标。

鲍威尔在参议院银行委员会准备好的证词中表示,联邦公开市场委员会“认为,目前最好的方法是继续逐步提高联邦基金利率”。



“我们意识到,一方面,加息太慢可能导致高通胀或金融市场无节制,”鲍威尔周二在其发言稿中表示,“另一方面,如果我们过快加息,经济可能会走弱,通胀可能持续低于我们的目标。”

在鲍威尔的国会听证会举行之际,美国经济扩张基础似乎仍然坚实。

失业率接近18年来的最低水平,通胀率在美联储的2%目标附近,不过一些信心指标开始在贸易争端不断升级的情况下发出警告。他还将于周三,出席众议院金融服务委员会的听证会。

今年将加息两次

官员们在6月份暗示,他们计划继续逐步提高利率,并预期2018年将再加息两次。鲍威尔强调逐步加息是“目前”的正确道路可能暗示,委员会关于一旦利率接近他们认为中性的水平就暂停加息的辩论可能将升温。



鲍威尔列举了“未来几年”通胀率接近美联储2%目标,并且就业市场仍将保持强劲的四个理由。

他表示,金融状况仍然有利于经济增长,并且更强大的金融体系可以满足经济的信贷需求。

“联邦税收和支出政策可能将继续支持经济扩张,”鲍威尔表示,“尽管世界上几个地区存在更大的不确定性,但海外经济增长前景依然坚实。”

贸易局势紧张前景难测

鲍威尔还警告称,“难以预测”贸易紧张局势以及“近期财政政策变化经济效应的规模和时机”将如何影响经济前景。

他表示,经济走软或走强的风险“大致平衡”。

第一季度美国经济年率增长率为2%,根据 彭博调查分析师的预期,第二季度增速料将提高一倍至4%。

鲍威尔重申了他在6月新闻发布会上宣布的意图,即用“清晰和开放的沟通”来解释央行的行动。

他告诉参议院委员会,“我们欠你们和公众一个说法,即明确解释我们在做什么,以及为什么要这样做。”

鲍威尔是一位前私募股权银行家,被总统特朗普提名为美联储主席,并于2月上任。他最初于2012年被时任总统欧巴马提名出任美联储理事。

保护主义威胁工资伤经济

美联储主席鲍威尔表示,保护主义可能会损害经济增长并可能削弱工人工资。

目前,美国与商业竞争对手以及长期盟友之间的贸易紧张局势都在升级。

鲍威尔周二在参议院银行委员会作证时,回应议员们关于总统特朗普关税政策的经济影响问题。

“总的来说,那些依然开放贸易的国家,即没有建立包括关税在内的屏障,则其经济增长速度会更快。他们有更高的收入和更高的生产力。”

他表示:“那些走向更加保护主义的国家表现得更糟。”

美联储主席还表示,对贸易政策的担忧“很可能”影响工资和资本支出。

“我们还没有在数字中看到这一点,但我们听到了越来越多的担忧,并且正在开始谈论实际的资本支出计划暂时搁置问题,”他说。

影响全球增长

鲍威尔发表此番评论之际,正值越来越多的经济学家和政策制定者,警告贸易紧张局势可能会破坏全球经济增长。

鲍威尔的开场陈述中对于贸易主题更加谨慎,只是说“难以预测”紧张局势将如何影响经济前景。

他关于经济的评论在其他方面基本保持乐观,因为失业率接近18年来的低点,而且通胀率在美联储2%目标附近。

鲍威尔表示,央行“目前”将继续逐步提高利率。

谨慎批评特朗普政策

但在问答环节中,两党参议员都试图促使他在贸易问题上表态而卷入政治辩论。

鲍威尔小心翼翼地不特别批评特朗普政策,这些政策旨在迫使其它国家减少对美国商品的壁垒。最近几个月,白宫对来自中国的很多商品以及多数贸易伙伴的钢铝产品征收关税。

“贸易其实是国会的事情,并且国会已将其中的一部分授权给行政部门,”鲍威尔表示,“尽管如此,它对经济有着重大影响。我认为,当有长期影响时,我们应该讨论它,并在原则上进行讨论。”

当被问及他是否将欧盟视为美国的经济敌人时,鲍威尔说“不,我不这么认为”。

特朗普本月早些时候曾表示,他认为欧盟是贸易对手。

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【股势先机】加息是抑制通胀良药?/何子扬

中央银行在金融体系扮演重要的角色,当中包括发行证券、建立对银行的监管制度、保持货币稳定、充当最后贷款人等等,同时通过货币政策的手段,对宏观经济进行调控,确保经济能稳定运行并减少波动。

然而,从过去的历史观察,无论是网络泡沫还是次贷危机,有多少次不是因为央行对宏观经济的错误认知,和货币政策的失误所造成。如今,在美联储大幅调高利率之后,美国通胀仍然居高不下。

目前,市场对美联储未来的利率政策出现两极化的发展。美联储大部分官员认为,在通胀还没达到目标之前,降息是不合适的。美联储理事鲍曼表示,今年没有理由降息。而美联储的鹰王——卡什卡利也认为,如果通胀不受控,加息是必要的。

但华尔街又有不同的声音。道富环球表示,如果美联储推迟降息,美国经济必然会陷入低迷。该行也指出,尽管目前美国在某种程度上保持平稳,但不降息可能会在未来造成经济问题。

确实,美国经济早已出现利率上升所带来的融资压力,企业和消费者借贷成本的上升,抑制市场的总体需求,这点在星巴克和迪斯尼等消费巨头在公布财报后的大跌显而易见,只是股市的财富效应让市场暂时忽略实体经济所面对的惨淡。

成本推动型通胀

另外,本月由供应商管理协会公布的美国制造业和服务业都意外陷入萎缩的区间,而密西根大学消费者信心意外大幅不及市场的预期,创过去两年半以来最大的跌幅。这些领先指标都在指向,美国经济的成长引擎正在快速熄火。

根据传统经济学的观点,物价上涨主要是市场总和需求超过总和供给。央行通过调高利率让经济活动降温,去稳定物价。但如果换个角度思考,美国现在的高物价环境很可能就是高利率所造成。

这是因为加息会抬升资金的成本,无论是企业贷款,或者是民间房贷的月供都会增加。商家为了转嫁成本提高物价,到最后还是由消费者承担,这就是在经济学当中的成本推动型通胀。

这也表示,美联储现在急需要的,是降低利率而非加息,因为美国的实体经济,已经无法承担高利率所带来的物价膨胀。

但是,美联储是不会在通胀未达标之前采取降息的政策,两者之间产生矛盾。这也是我认为美联储再次出现政策性失误的可能性极大。

美硬着陆风险增大

回到大马,国行在上周宣布保持隔夜政策利率 (OPR) 不变,符合市场的预期。但花旗集团表示,如果RON95汽油在7月涨价,国行在下半年加息的风险就会增加。我国政府通过取消补贴减轻国家负担的政策,势必会造成物价上涨。

但是,大马的制造业PMI自2022年8月以来都处于萎缩的区间,所面对的经济环境和美国不相伯仲,商家的经营环境日益艰难。如果国行因为政府取消补贴导致物价上涨而选择加息,大马的经济是否会再次受到打击?

如果物价是成本推动而非需求拉动,加息只会让物价上涨的速度更快。观察全球各大央行的货币政策,目前巴西、瑞典等央行已经开启降息的道路,而欧洲央行预计在6月开始降息。

随着经济硬着陆的风险增大,留给美联储降息的时间已经不多。美国赶上全球央行降息的步伐,也只是时间的问题。

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