投资者可通过股票市场获得两种收入来源，分别是资本利得和股息收入。

大部分散户投资者都对股息收入缺乏兴趣，因为后者并不能在短期内带来巨大的利润。反之，只要股价在短时间内大涨，投资者的财富会因资本利得而得到快速的累积。

但是，对于大型基金或者相对保守的投资者，稳定派息且股息率高的公司会受到青睐。这是因为有能力每季或每半年按时派息，表示公司的盈利和现金流常年处于稳定和增长，业务也不太会受到宏观环境的变化而波动。

这类型的公司通常有良好的历史派息记录，股东通过获得现金获得组合的回报，而非资产增值。

当投资者采取股息投资的策略时，必须注意股息是否在正常化盈利下派发，还是在脱售资产之后的特别股息，因为后者是无法长期持续下去。

下方显示过去三个月上市公司（PENERGY是唯一没有脱售资产）在公布特别股息后的股价表现：·味之素（AJI）于5月2日公布派发RM 2.12的特别息，股价隔日上涨2.84%

·阿波罗食品（APOLLO）于3月18日公布派发RM 0.50的特别息，股价隔日上涨21.32%

·必达能源（PENERGY）于2月22日公布派发RM 0.04的特别息，股价隔日上涨17.50%

·丰隆工业（HLIND）于2月21日公布派发RM 0.50的特别息，股价隔日上涨7.31%

·Apex保健（AHEALTH）于2月21日公布派发RM 0.20的特别息，股价隔日下跌2.33%

盈利与股息非等号

公司在脱售地皮或其他资产再派发特别息回馈股东，这也是公司释放价值的其中一种方式。公司在宣布特别息的隔天，股价都会有不错的表现。

如果投资者在看到消息公布之后才追涨，潜在的风险相对会比较高，因为股价很可能在消息公布之前就已经偷步上涨。除非是公司业绩亮眼，未来增长潜力巨大，特别股息只是锦上添花，这种情况下才可以考虑追涨。

银行贷款利息和股息最大的差别在于，前者是强制性支出，公司必须定时偿还。但股息却是根据公司的股息政策或管理层的意愿的选择性支出。

因此，即使公司的盈利每年都保持增长，而且手上的现金也非常充裕，这并不表示公司有义务要派发股息。

举例，顺利实业（KSL）在2023财年的盈利，创下历史新高的4.15亿令吉，且手握超过4.87亿令吉的净现金。

然而，公司在过去连续9年都不派息，这引起许多小股东的不满，也导致公司的本益比常年处于5倍以下。

股价在新高盈利刺激下接近9年新高，如果管理层愿意派发股息，相信估值有望上修。

但是，顺利实业在近期宣布以2.11亿令吉收购新的地皮，间接也传达股东，公司会利用手上的现金进行扩张。

虽然囤积现金是上市公司未雨绸缪的策略，但囤积过多现金并不能为公司带来任何回报。

对于小股东们来说，公司累积的现金看得到却吃不到，这也导致市场不愿意给予这类型公司高估值的原因。

股东不满派息低

有趣的是，2023年6月，雇员公积金局（EPF）投票反对多家公司提出的股份回购计划，这些公司全部在2022年宣布较低的股息，当中就有Mr. DIY（MRDIY）、马拉卡（MALAKOF）、CTOS数字（CTOS）、云顶种植（GENP）、腾达科技（PENTA）、IHH医疗集团（IHH）、陈唱摩多（TCHONG）和双威建筑（SUNCON）等。

EPF 表示，反对的原因出自于，公司应该利用闲钱派发更多的股息回馈股东，或者投入在资本支出上，确保公司的盈利能长期增长。

对于上市公司管理层而言，主动奖励股东/提高派息是一个艰难的决定，他们更想要保留现金以备不时之需。因此，无论是什么行业，如果企业发现自身领域的增长潜力放缓，提高股息回馈股东，其实是让股东继续持有的动力。