（吉隆坡3日讯）独立顾问认为，杨忠礼机构（YTL，4677，主板公用事业股）欲以每股3.75令吉，强制献购未持有的拉法基马（LAFMSIA，3794，主板工业股）股权“不公平且不合理”，建议小股东拒绝献议。

拉法基马今日向交易所报备，针对这项收购活动所委任的独立顾问大马银行投行，已针对上述强制献购献议做出评估。

该行认为，每股3.75令吉的献购价并不合理，因与3.83令吉至4.60令吉的合理价相比，等同折价2.2%至18.5%。

“在将杨忠礼洋灰（YTL Cement）作为市场领先业者纳入考量，预期未来将调高洋灰售价，以现金流量折现法估算，得出以上合理价。”

国际领先建材公司拉法基豪瑞，上月2日宣布退出大马市场，以每股3.75令吉或总额3亿9600万美元（16亿3548万令吉），将拉法基马的51%股权，出售给杨忠礼机构旗下的杨忠礼洋灰。

由于杨忠礼洋灰在拉法基马的持股，超过33%全面献购的门槛，故提出以每股3.75令吉强制献购，但有意维持后者上市地位。

大马银行投行点出，拉法基马股价自去年5月以来趋低，主要是我国政权更替后，新政府检讨数项大型基建项目的影响。

“一旦大型基建项目开跑，加上我国政府推动可负担房屋项目，将潜在推高洋灰需求，进而贡献拉法基马业绩并推高股价。”

维持上市地位

除了收购价低于合理价，该行也指出，另一个原因在于杨忠礼洋灰仍有意维持拉法基马上市地位。

“杨忠礼洋灰表明，除非持股超过90%，否则将维持拉法基马上市地位。尽管后者股票将不流通，但只要维持上市，持股量小的散户仍有机会在公开市场脱售持股。”

杨忠礼洋灰强制献购拉法基马的献议，将在本月13日截止。

闭市时，拉法基马以3.75令吉挂收，平盘，全日最高为3.76令吉，成交量82万6700股。

至于杨忠礼机构，闭市报1.14令吉，平盘，全日最高为1.15令吉，成交量255万2900股。