财经

涨价冲击低价品牌赚幅
券商砍英美烟草财测

2018年11月10日

（吉隆坡9日讯）分析员指出，英美烟草（BAT，4162，主板消费股）调涨烟价，对高价品牌的影响不大，但会冲击正需要提高销量来弥补较低赚幅的Rothmans低价品牌，因此下调财测。



从上周五（2日）开始，英美烟草调涨所有产品价格每包40仙，以反映10%的销售与服务税（SST）。

其中，登喜（Dunhill）和健牌（Kent）价格调高至17.40令吉，涨幅为2.4%；彼得史蒂文生（Peter Stuyvesant）和波摩（Pall Mall）则涨2.6%至15.90令吉；Rothmans如今卖12.40令吉，涨幅为3.3%。

在SST推出后，英美烟草曾涨价每包50仙，但因竞争对手菲利普莫里斯（Philip Morris）只调涨20仙，因此紧急转弯回到原价，等待和政府的协商与指示，直到上周五才公布最新烟价。

联昌国际投行研究在报告中指出，涨价幅度比先前预期的50仙还要低10仙，对高价品牌的销量来说并不显著，消费者不会受太大影响。

须提高销量



反之，低价品牌Rothmans正处于销量复苏的初期阶段，赚幅很可能会被侵蚀。若要弥补，必须靠销量大增才行。

对此，分析员将今明两年的每股净利预估，下调0.5至2.2%，同时将Rothmans的明后两年的销量预估，设在9亿至10亿只，比政府打击私烟以达到25亿只的目标还要少一半。

不过，2020年的每股净利预估，则上调0.8%，届时Rothmans的销售量以足以抵消较低赚幅的不利。

该行维持英美烟草的“守住”评级，目标价从32.22令吉，上调至32.77令吉。该股今日收报37.90令吉，涨10仙或0.27%。

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名家专栏

英美烟草如何缓解销量下跌/前线把关

2024年05月06日
英美烟草 Bat （取自英美烟草官网）

（取自英美烟草官网）

在本周甚多的股东大会中，颇受关注的其中一场是英美烟草（BAT）。

该集团录得收入和净利润为23亿1000万令吉和1亿9500万令吉，分别比上一财年减少11%和26%。

收入下降，主要是因为电子烟和私烟问题导致销量减少。2023年，集团将业务拓展至电子烟品类，投资于建立品牌知名度和信誉，这导致净利润下降。

提问：

1.由于强劲的经济逆风和持续的通胀压力，导致消费者可支配收入减少，2023年对大马英美烟草来说极具挑战性。

这反过来又迫使消费者降级或选择替代产品，例如电子烟。同时，大马英美烟草已将“可燃物市场加速减少和降级交易”确定为公司面临的主要风险之一（年报第 15 和 35 页）。

大马英美烟草的收入，主要来自烟草香烟销售。然而，收入从2015年的46亿令吉，大幅下降至2023年的23亿令吉，部分原因是我国非法烟的市场份额不断增加。股东资金净回报率，也从2015年的166%，下降至2023年的52%（2023年报第6页和2015年报第3页）。

a）集团有什么计划和缓解措施，应对可香烟市场加速减少和降级交易的风险，以防止整体市场份额和股东回报进一步下降？ 

b）考虑到在年报中披露香烟及电子烟产品的市场份额数据，能为股东提供更多见解，请提供有关大马英美烟草目前在我国的市场份额，以及香烟与电子烟产品消费者数量的市场研究数据。

c）哪类客户群体的偏好，已从香烟转向电子烟产品？

2.培育循环经济，一直是大马英美烟草的首要任务，其重点在关注提高产品包装的可回收性，以及实施回收计划的新类别设备。（年报第57页）

a）目前处理从回收计划中收集的新类别设备，以确保最小环境污染的方法是什么？设备的报废可以用来生产新设备吗？

b）大马英美烟草是否会考虑向其客户提供激励措施，以鼓励他们参与回收计划？

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