（吉隆坡2日讯）虽然油价趋扬提振国家石油的营运现金流，惟分析员相信，国油料倾向于上缴更多股息给政府，故不会增加资本开销。

国油集团核心净利按年扬升37.7%，达98亿令吉，归功于上下游业务的表现均亮眼。

其中，上游业务因油价走高而更强劲，而下游业务则因石化产品利差与赚幅更高而交出优秀的业绩。

尽管营运现金流激增69.8%，但国油的资本开销依旧持平。

这让国油有更高的灵活度，可以上缴更多股息给政府。

回顾2016财年，国油共上缴了160亿令吉的股息，比原先建议的130亿令吉多出30亿令吉。

虽然上缴更多的股息，但国油依旧能够维持现金平衡。

丰隆投行分析员认为，明年的资本开销也不会增加。

虽然油价复苏，让国油有更多的营运现金流，但这不意味着上游服务业者能够获得更多合约。

主要是因为：（一）国油很有可能要上缴更多股息给政府；以及（二）炼油与石油化工综合发展项目（RAPID）的投资仍在进行中。

油气领域在今年表现转佳已是预期之事，油气股的股价表现也已反映出市场预期。

上游明年回温

肯纳格研究分析员表示，从国油的业绩表现来看，国油在充满挑战的环境下仍能站得住脚，主要归功于削减成本举措奏效。

“虽然没有明确的指标认为国油会拨出更多资本开销给上游领域，但我们预计，该领域正缓步复苏。随着油价持稳在每桶50美元之上，相信明年的上游领域会有更多活动。”

这包括推出不同的营运开销相关合约，如综合连接、建筑与启动（HUC）合约，及潜在的40亿令吉综合物流合约（ILC）合约，能够为相关服务承包商提供新增订单的机会。

不过，经过数年的成本优化过程，分析员坦言，赚幅已不再像好景般诱人。因此，承包商做事必须有效率，以防成本过高。

整体而言，分析员仍“中和”看待领域表现。

青睐达洋强劲复苏势头

丰隆投行分析员首选达洋企业（DAYANG，5141，主板贸服股），因为净利看似正在复苏，明年复苏势头会更明显，因届时维修、承建以及改装（MCM）合约贡献将会流入，而海事业务也录得较高的船只使用率。

达洋企业以股代息的活动已在周四（23日）结束，而在派发柏达纳（PERDANA，7108，主板贸服股）的股票后，达洋企业的股价也已经除权。

“股价调整让达洋企业的估值看起来更具吸引力，因为柏达纳的隐含价值比合理价格更高。”

今年5月，达洋企业建议，派送高达2亿9222万9202股的柏达纳股票，除了“以股代息”回馈股东，也可提升后者的公众持股率。