（吉隆坡1日讯）我国经济增速不如去年、且7月通胀创3年新低，进入经济阵痛期，国行升息也不是、降息也不利。不过经济学家认为，这窘境仅是暂时，等11月财政预算案出炉后，经济方向会更明确。

统计局在上周五公布，我国今年7月消费者物价指数（CPI，俗称通货膨胀），按年增长0.9%至119.8点。国行早前宣布，次季国内生产总值（GDP）按年增长低于预测至4.5%，归咎于农业与矿业活动萎缩。

兴业投行研究高级经济学家白文春接受《南洋商报》电访时提到，新政府因面临前朝政府遗留下的庞大债务，在财政上没有灵活空间，由此首要目标，就是将赤字维持在占国内生产总值比重2.8%。

为了减少债务，政府也大砍多项庞大且不实际的大型项目，同时暗示在来临公布的财政预算案中，削减福利预算，如“生活辅助金”（前称一马援助金87或BR1M）。

同时，国家银行目前陷入两难，既为了维持国内营运成本而不升息，也要为了避免外资撤出而不降息。

“政府和国行几乎没有短期经济刺激的措施。尽管如此，我们认为，政府在财政方面的决策是朝向正面方向发展，因此目前的现况只是短暂的阵痛现象。”

他说，部分福利措施确实有必要砍掉，因为有些人（受惠人）是不需要这些津贴援助。”

解药需等预算案

白文春强调，短期阵痛期是来自于政府努力改善国家财政现况，长期经济展望仍正面，归功于私人领域投资大力回弹。据国行次季数据，私人领域投资增幅从今年首季0.5%，提高至次季的6.1%。

马来西亚中华总商会社会经济研究中心执行董事李兴裕则向本报指出，由于国行预测我国今年能获5%增长，因此下半年预料能增长5%，且政府将在9月实行销售与服务税（SST），扶持政府收入表现。

按照上述情况，我国经济并没有陷入衰退阶段，李兴裕相信国行在今年维持3.25%隔夜政策利率，并指需等待2019年预算案后，才能看到更清晰的经济动向。

降息只会更糟

达证券在分析报告指，不排除国行在今年会调低利率，来应对低通胀所带来的低迷经济增长。不过，降息恐怕会带来更糟糕的局势。

“令吉兑美元将随之从目前的4.10水平进一步走贬，并引发新一轮的资本外流现象。”

因此，分析员仍将今年隔夜政策利率维持在3.25%水平。利好下半年经济因素，包括私人消费表现为此韧性、最低薪金制及其他利民政策。

JF Apex证券预计8月份的通胀维持低位，但实行SST后的9月份通胀将回到正常水平。该投行维持今年通胀率1.5%和隔夜政策利率3.25%预测。

第三季通胀或反弹

而随着令吉走软和消费税空窗期的结束，肯纳格投行研究预测第三季通胀率将反弹。

年初至今，我国通胀率录得1.5%增幅，低于去年同期的3.9%。

“我们维持今年通胀率介于1%至1.5%的预测范围（去年实际通胀3.7%）。我们相信这能为国行提供空间，维持现有利率，以扶持国内需求表现。”