（纽约13日综合电）苹果公司重新夺回美国最有价值企业的荣衔，股票市值回升到大约9450亿美元（约3.87兆令吉），股价涨回200美元上下，今年来股价涨幅达26%。情况看来似乎再好不过。

但Futurum Research分析师纽曼日前在MarketWatch撰文指出，深入研究苹果会发现许多隐忧，可能使苹果股票在未来一、两年变成高风险投资，这将是十余年来首见的情况。

以下是纽曼认为值得投资人关切的七个理由：

1.苹果的市场已饱和

苹果iPhone只占智慧手机产业总销量的19%，却囊括了87%的获利，表现出色。问题在于，出货量已下滑，苹果甚至不再逐季公布iPhone销量以淡化下降趋势。由于iPhone创新改良幅度小、售价又提高，许多民众等更久才换新机或改买别牌手机，这对iPhone占获利比重高的苹果是坏消息。

2.苹果不再争当业界最佳

在执行长库克领导下，苹果对投资人利益的关注更甚于对用户的重视，产品创新与设计变成次要考量，投资人摆第一，殊不知苹果长期事业的兴衰成败取决于能否赢得消费者的心，而不是能否取悦华尔街。这令人联想到鲍尔默（Steve Ballmer）时代的微软，全神贯注于为股东冲高短期获利，却错失行动、云端和大数据商机，直到现任执行长纳德拉上台才扭转局面。

3.苹果面临身分认同危机

苹果昔日以挑战者之姿，给市场带来破坏式创新。要改变现状须“不同凡想”。今天，苹果市场地位坐大了，反而失去身分认同感、使命感和愿景。这说明为什么苹果现在的事业企图包山包海：想成为信用卡公司、另一个Netflix、新闻业的读者文摘，或许也想成为扩增实境（AR）公司，甚至汽车公司。最糟的是，苹果一再回头找灵感，而不是往前看。纽曼形容“（苹果已故共同创办人）乔布斯有愿景，库克则有试算表”。使苹果产品伟大的不是试算表，而是愿景。

4.苹果一再错失主导创新的机会

乔布斯是市场开创者，擅长从有潜力的新产品类别中开拓出全新的市场，而且在仔细评估风险后，拿捏出不快不慢、恰到好处的时机推出产品，据此奠定成功基础。反观今天的苹果，似乎不再有能力或意愿开创新市场，为未来成长搭起新舞台。

苹果本可能成为智慧家庭公司，但让亚马逊或Google抢得先机；苹果本可能成为混合实境（Mixed Reality，XR）公司，尽管市场耳语传得沸沸扬扬，苹果至今尚未打造出革命性的XR产品，眼睁睁看着微软、脸书和Magic Leap在这领域超前。

5.苹果变成落后者

在智慧手机方面，华为和三星以荧幕折叠技术、5G和众多先进功能重塑智慧手机。对照下，苹果iPhone仍大致沿用2017年规格，支援5G的进度落后安卓阵营至少一年，甚至有人揣测苹果要到2021年才会推5G手机。

电脑方面，PC厂商正以常时连网电脑（ACPCs）重新改造笔电，反观苹果MacBook仍走慢吞吞渐进改良路线；苹果最强的竞争对手都已推出令人印象深刻的VR产品，苹果却停留在“着手研发”阶段。

人工智能（AI）方面，苹果的Siri可谓市场上功能最弱的数位助理。在其他业者快马加鞭推出令消费者耳目一新的酷炫功能之际，苹果若维持10%至25%的改良步调，产品订价高出对手货一大截的日子恐怕屈指可数。

6.苹果产品品质不如往昔

乔布斯对产品品质非常讲究、挑剔，以确保产品出厂时尽善尽美。但在库克领导下，苹果产品推出后爆出瑕疵的传闻屡见不鲜，需要更多软体更新解决问题，某些情况下甚至连硬体状况都须修复。

纽曼举例说，MacBook键盘问题仍未解决，令Quartz一篇评论质疑苹果到底还在不在乎PC。消费者付较高的价钱，是想获得更佳的体验，这种品管问题只会疏远原本因讲究品质而投入苹果怀抱的消费者。

7.苹果的信任问题渐增

纽曼表示，近几年来，苹果“不当行为”增加了，例如被指控对消费者撒谎、窃取智慧财产、霸凌供应商等，这将加深消费者对苹果的怀疑和反感，也可能对他们的购买决定产生重大影响。在社群媒体大行其道的时代，一家企业能否赢得消费大众的信任，至关紧要。

纽曼的结论是，苹果目前的地位不会一夕崩垮，但核心的成功指标已大不如前，至少已有七个警示灯亮起，这还不包括与高通诉讼战和押注中国市场可能带来的伤害。综合观之，纽曼预见这些问题势必导致苹果成长减速，可能意味未来数年获利缩减、股东权益报酬率下滑，使投资这档股票的长期风险升高。

新闻来源：联合新闻网