（吉隆坡20日讯）投资连结保险的保费最低分配率（MAR）明年1月开跑，基于保险领域目前竞争激烈，不太可能下调佣金，分析员认为，未来2年内，寿险公司新保单的盈利料受到冲击。

国家银行于2015年推介“人寿与回教寿险架构”，为了确保投保人有足够的保障，其中营运成本控制条例指南建议，推行保费最低分配率，同时取消佣金的顶限。

因此马银行投行预见，未来2年内，保险业者的业务会面对压力。

分析员解释，遵从保费最低分配率，明年1月起，保险公司必须把所有新的投资连结保险中，保单持有人基金（Policyholder’s fund）比率提高。

也就是说，新保单在投保首1到3年内，保费的60%必须投入到保单持有人基金，剩余的才是保险经纪的佣金和保险公司其他开销。

这比率将在第4到第6年，提高到80%。第7到10年，提高到95%。第11年起，100%的保费就投入到保单持有人基金。

目前原本的架构中，一份新的投资连结保险保单，首6年投保人所支付的保费，大部分都用来支付保险经纪佣金，第一和二年最高，达40%。

因此保费最低分配率开跑后，最初几年，与其把大部分保费用来支付佣金，更大部分的保费会投入保单持有人基金，这样可确保投保人获得足够的保障。

不过，分析员认为，由于目前保险领域竞争激烈，新机制开跑后，保险公司不会下调经纪的佣金，依然会把保费中的40%作为经纪佣金。

但同时，必须确保60%的保费，会投入到保单持有人基金，这就意味着保险公司没有任何资金来支付开销，因此会造成业务的新压力。

所以分析员预见，保险公司的业务压力，会在保费最低分配率开跑后的第三年才恢复正常。

而面对业务新压力之际，也会导致新业务价值增长率放缓。

ALLIANZ净利看跌4%

随着保费最低分配率措施开跑，分析员预计，ALLIANZ（ALLIANZ，1163，主板金融股）2019财年内，寿险业务净利将按年下跌4%。

不过，该因素已纳入该公司业绩预测，所以相信2019财年全年，整体净利温和增长5%，由普险业务带领。

同时，维持该股16.05令吉目标价，和“买入”评级。