在中国经济放缓、人民币贬值预期加深、股市表现下滑、反腐行动等多方面的忧虑之下，市场资本正在大量流出中国。

有数据显示，2015年从中国境内流出的资本规模高达1兆美元（约4.4兆令吉）以上。

随着中国资本的流出，目前中国外汇储备局面临的问题是，一是出售部分美元储备撑托人民币，要么就允许人民币贬值。

中国如今拥有大约3.3兆美元（约14.5兆令吉）外汇储备。

虽然人民币的贬值能够协助中国产品的出口，但这样同时会加剧市场人士对人民币贬值的理性预期，造成一发不可收拾的人民币外汇市场波动。

或再卖美国债券

对于中国政府决心支撑人民币汇价，显示出中国政府可能会进一步卖出美国资产，特别是美国国债债券和其他类型债券。

若是这样，随着债券被不断在市场抛售，将推动这些债券的殖利率上扬或波动，但这也会使美联储在管控殖利率方面面临挑战，因为殖利率是美联储引导经济的主要手段。

从中国外汇储备数据，可以看出资本外流的冲击规模。

上周公布的外汇局数据显示，中国外汇储备单月下降额创下了历史最大记录，12月外汇储备单月减少1080亿美元（约4746亿令吉），2015年全年外储缩水逾5000亿美元（约2.2兆令吉）。

另外，根据美银美林的估算数据，中国去年出售了2920亿美元（约1.28兆令吉）的美国公债，30亿美元（约132亿令吉）的美国机构债，以及1700亿美元（约7471亿令吉）的非美国资产。

该行目前估计中国持有的美国公司债超过4000亿美元（约1.76兆令吉）。

趁低价补充原油储备

近日，国际原油价格继续下跌至每桶30美元关口。中国作为全球第二大石油消费国，在去年12月的原油日进口量已经触及了782万桶的高位纪录，中国进口商趁机利用低油价的机会，补充国内原油战略的储备。

实际上，中国12月原油进口为3319万吨，按月增21.4%，按年增9.3%。

综合来看，去年中国进口原油总为3.355亿吨，日进口量提高了8.8%也创下新纪录。

基本上，有两个因素推动了去年的中国原油进口增长。

一个是中国小型独立提炼厂的生产新需求，这些提炼厂在2015年的下半年，都获准使用进口原油作为来源。

另一个因素就是中国政府在更高层面的战略储备和商业收储。

12月出口增2.3%

目前有将近20家的小型提炼厂获得了使用进口原油的配额，这些厂可以直接进口原油，供应中国各行业需求。

此外，近日出炉的中国海关贸易数据，去年12月的出口增加2.3%，而进口额仅减少4%。

重点是本轮出口额的增加，是自去年6月以来的第一次按年增长，也是去年2月以来增幅最大的一次。

此外，进口额减少4%，则是2015年全年减幅最小的一次。以美元计价的海关数据显示，出口额连续第6个月下降幅度为1.4%。

但是，本轮中国贸易数据变化更多的是人民币调整所导致。

值得关注的是，自去年8月以来，中国央行贬值人民币，并微调人民币汇率中间价以来，美元和人民币的两种货币口径下的数据差异已变得更大。

所以，中国贸易数据转换为一种以更弱货币计价的收入，而不是出口量的增幅，导致了中国上月的出口额增长。

因此，中国经济的实际贸易量增长，还要看今年的表现如何。