行家论股

【行家论股/视频】嘉登 最新业绩超出预测

2020年07月30日

分析：达证券

目标价：33仙

最新进展

建筑业务恢复盈利，激励嘉登（GADANG，9261，主板建筑股）2020财年末季转盈，净赚40万4000令吉，并宣布派息1仙。  

末季营业额1亿1559万5000令吉，年跌37.42%，归咎于建筑和产业业务下跌。 

全年营业额6亿7305万6000令吉，年跌2.13%，全年净利年跌18.01%至3612万5000令吉。 

行家建议

若剔除投资股票证券的640万令吉公允值损失，嘉登全年核心净利实为4250万令吉。

这符合市场的预测，但超越我们的预期，分别占全年预测的103.4%和112.1%，主要是因为产业业务的贡献比预期大。

我们维持2021和2022财年的盈利预估，并预测2023财年会净赚4660万令吉，按年增长10%。

未完成建筑订单从8亿8700万令吉，稍微减少至8亿7500万令吉，相等于2020财年1.8倍的建筑业务营收，可支撑未来2年的盈利展望。

产业业务方面，末季未入账销售从1亿780万令吉，大跌至6210万令吉，全年录得1亿5300万令吉产业销售，高于上财年的1亿6300万令吉。

虽然建筑工程已经开始复工，但是在低于营运效率的水平运作，因为需遵守阻断冠病的标准作业程序。

我们维持“卖出”评级，及33仙目标价。

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行家论股

【行家论股】嘉登 明后财年盈利看涨

2024年04月29日

分析：达证券
目标价：42仙
最新进展：

嘉登（GADANG，9261，主板建筑股）通过子公司，接获马电讯（TM，4863，主板贸服股）旗下TM Technology Services私人有限公司颁发的数据中心建造合约，价值2.8亿令吉。

根据文告，嘉登将负责为客户在雪州赛城的巴生谷数据中心项目（KVDC），设计及建造第2大楼。
 

嘉登

（取自嘉登公司网站）

行家建议：

嘉登终于获得今年首个新合约，使公司未完成订单增加至13亿令吉左右，这相当于2023财年建筑业务营收的5.1倍。

我们认为，新合约也标志着公司首次涉足数据中心建设项目，扩大了其借助不断增长的数据中心前景展望。

我们预计，若税前赚幅在5.5%，上述合约将贡献约1170万令吉净利。

我们修改了公司的进度入账，并将2024财年新合约预测，从之前的1.5亿令吉，上调至3.5亿令吉。 

不过，我们预计，合约要从2025财年起才贡献大量盈利，并将2025和2026财年盈利预测，分别调高20.1%和52.8%。

考虑到公司身为大型基建项目如槟城轻快铁和捷运3（MRT3）的有力候选者之一，以及新进军数据中心的潜在扩张，将其建筑业务的本益比估值，从10倍提高至15倍。

由于公司市值较小，估值相比双威建筑（SUNCON，5263，主板建筑股）19倍本益比折价20%，也算合理水平。

综合上述，我们将目标价从原先22仙，上修至42仙，评级则升至“持有” 。

嘉登股价走势

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