名家专栏

简评中国股灾行政措施/安邦智库

2024年春天的中国证券市场,一场空前激烈的股市保卫战在春季大股灾的面前展开。

2月6日,中国证监会再度出手干预,表示将暂停券商借股放贷,并对所谓的证券再融资规模设定上限,作为进一步遏制“卖空”行为的一部分。

证监会还将禁止向当日卖出股票的投资者提供证券贷款,并誓言要打击利用卖空进行非法套利的行为。

这实际就是通过压缩和控制券商的基本业务,来控制市场的“卖空”,距离完全“关闭”证券市场也就几步之遥。

有趣的是,根据证监会公布的所谓“恶意”做空的数据来看,涉及的金额只有几个亿,而中国股市每天的交易额都在千亿以上,因此这“几个亿”的做空交易额,实际根本就无法触及大面积的股灾。

看衰经济前景

显然,中国股市的根本问题恐怕不是所谓“恶意”做空的问题,真正的问题是中国投资者对中国经济发展的长期趋势不看好。一连串的问题都是明摆着的,显示在几乎每个投资者面前——房地产暴雷、理财产品暴雷、债务危机、行业萧条、商场凋零、众多企业难以为继,这些经济问题才是造成这场股灾最大原因。

当然,还有股市抽血的问题,过度发行股票、IPO,争先恐后的从股市抽血,想方设法赶上末班车的心态太过明显,恐怕也是中国股市暴跌的重要因素。

实际上,雷霆措施大概是从2月4、5日就开始了。那时,中国证监会开始严厉地全面限制机构“卖出”。

现在的资金控制实际已经空前严厉。全中国资金大搬家,所有的流动性都被政府债“吸空”了,原本投给机构炒股的钱也在“搬家”,各路金主都在赎回资金,转身去投政府债。

所以,绝大多数的资金搬家都是政府强制的,稍微有点规模的“金主”都被规定了政府债购买量的“政治性义务”,这事就发生在2023年10月底。所以,政府债也应该算是股灾砸盘的操作手之一。当然,这样一来,就变成了“左手”打“右手”的博弈了,这是“宏观大毛病”出现了,根本不是证券市场能解决的问题了。

出动“金融特种部队”

彭博社有报道引述知情人士消息说,以证监会为首的监管机构计划最早于2月6日向最高领导层通报市场状况和最新政策举措。

结果2月6日,沪深300指数和上证指数都出现了明显反弹。上证指数一度站上2800点,收2789.49点。离岸人民币兑美元汇率也破7.2关口,日内涨超200点。

彭博社认为,有迹象显示,中央高层正在越来越多地参与国家的金融和经济政策,包括去年年底对央行的一次前所未有的视察。彭博社的消息人士还透露,国家金融监督管理总局在过去两个月内召开了至少十几次会议,讨论稳定资本市场的问题,但最糟糕的股灾依旧发生。

中国基本这次出动“金融特种部队”来做股市维稳,用“前所未有的操作”来形容,按说也不过分。

不过,重点问题在于,这样的“粉碎性维稳”之后,中国股市会不会崩溃和消失?

也就是说,在这种“泰山压顶玉石俱焚”维稳压力之下,中国股市也就不存在或者等同于不存在了?从表面看,可能会有不少人同意这一点。

不过,安邦智库创办人陈功不太同意。他认为“泰山压顶玉石俱焚”的维稳压力虽然令人惊骇,但中国投资者只能继续在股市里面“浑水摸鱼”,期待在“互害模式”下能够成为在大海啸前面最远的那条船。

股市跌跌不休,明显是经济衰败的前兆。日本是这样,中国也是这样。1989年日本泡沫经济后,日经指数从38957跌到6694,这次中国股市的春季股灾,同样也是经济颓势的前奏曲。

安邦智库(ANBOUND)创建于1993年,是一家富有影响力的独立智库。

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国际

中国美国地缘政治紧张加剧 海底电缆计划“避中国”

(东京12日讯)中美两国间的地缘政治紧张不断加剧,已经开始影响到全球数据流向,因为连结中国与世界其他地方的新增海底电缆预期将大幅减少。

据《日本经济新闻》报道,中国一度被宣传为未来海底传输网的枢纽。但今年过后,预期中国将只会有3条海底电缆铺设,与计划为新加坡铺设的海底电缆数相较不到一半。

参与度暴跌剩半

海底电缆是互联网的骨干,全世界数据传输99%靠海底电缆。根据美国市场研究公司TeleGeography的资料,今年将有约14万公里的海底电缆铺设完成,是5年前的3倍多,反映出在影音串流及云端服务日益盛行下,资料传输需求愈来愈大。

美国科技业巨擘谷歌今年4月10日宣布一项10亿美元(约47.2亿令吉)计划,将打造2条连接日本、关岛和夏威夷的海底电缆。TeleGeography研究部门主任莫尔丁指出,在这项看似官民协调的计划背后,是美国与中国间的“海底冷战”。

中国如今已发展为能与美国较量的经济强权,数据消费量也大。自1994年以来,已有15条超过1000公里长、连接中国和世界其余地方的海底电缆铺设使用。

然而在2020年左右,风向开始转变。当时美国在时任总统特朗普带领下,开始采取“干净网络”计划,将中国业者排除在电信基础设施计划之外。此后美方也以有必要确保资料安全为由,对中国维持这样的强硬立场。

中参与度快速消退

2020年时,美国司法部便要求谷歌和脸书母公司Meta修改他们要在洛杉矶和香港之间铺设一条长1万3000公里海底电缆的计划。当时计划虽已处于最后阶段,这两家科技业巨擘仍匆忙决定将中国排除在外,把目的地缩减至台湾和菲律宾。

此外,世界银行带领的一项南太平洋岛国海底电缆计划,也因为要与美国的政策相配合,而将中国业者排除在外。

中国在海底电缆网络的参与度正快速消退,明年之后便无目前已排定连接中国的海底电缆计划。

美国目前已有的今年之后电缆铺设计划,包括有4条至日本、7条至新加坡。至关岛也将铺设9条海底电缆。

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